第五次全國金融工作會(huì )議三大看點(diǎn)：金融改革與開(kāi)放如何進(jìn)一步推進(jìn)

       據多家媒體報道，備受關(guān)注的第五次全國金融工作會(huì )議或將于本周召開(kāi)。
       全國金融工作會(huì )議對中國金融改革的重要性不言而喻：自1997年起一般每5年召開(kāi)一次的金融工作會(huì )議，通常會(huì )對中國下一步系列重大金融改革問(wèn)題定下基調，并涉及多次中國金融監管機構改革等重大舉措，這包括了1997年成立保監會(huì )；2002年成立銀監會(huì )、成立國有銀行改革領(lǐng)導小組；2007年完善金融監管體制等。
       多家研究機構預測，本次全國金融工作會(huì )議上將聚焦是否對現有金融監管機構架構做出調整、未來(lái)金融風(fēng)險監管覆蓋方式等問(wèn)題。
       “無(wú)論是從前幾年金融業(yè)瘋狂擴張帶來(lái)的問(wèn)題，還是從近年主要領(lǐng)導人和監管機構的表態(tài)來(lái)看，金融安全與金融監管都將是本次會(huì )議討論的重中之重。”海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超認為。
       看點(diǎn)一：金融監管協(xié)調機制是否“升級”
       在過(guò)去的四次金融工作會(huì )議上，金融監管這一話(huà)題幾乎沒(méi)有缺席過(guò)，而在經(jīng)歷了2013年6月的流動(dòng)性驟緊、2015年股市異常波動(dòng)等后，分業(yè)監管可能產(chǎn)生的監管重疊、監管協(xié)調出現困難的問(wèn)題逐漸暴露，市場(chǎng)普遍認為，金融監管協(xié)調將成為本次金融工作會(huì )議的重頭戲。
       “此前出現的一系列風(fēng)險如股災的處置，充分暴露了我國金融監管協(xié)調性不足帶來(lái)的弊端。因此，加強金融監管的協(xié)調也是本次金融工作會(huì )議的重點(diǎn)要求。”申萬(wàn)宏源首席宏觀(guān)分析師李慧勇認為。
       事實(shí)上，在“改革并完善適應現代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監管框架，實(shí)現金融風(fēng)險監管全覆蓋”這一表述出現在“十三五”規劃后，中國金融監管體系改革提上議事日程，在學(xué)界，以何種方式進(jìn)行金融監管體制調整的構想不斷出現。
       相對于一度出現的“一行三會(huì )合并”的聲音，市場(chǎng)傾向于認為，在本次金融工作會(huì )議上，比較合理的方案是，建立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的一行三會(huì )協(xié)調架構，并賦予其較高的權威，來(lái)協(xié)調一行三會(huì )的監管事宜。
       值得一提的是，在7月4日央行發(fā)布的《中國金融穩定報告》中提出，強化金融監管協(xié)調，統籌監管系統重要性金融機構，統籌監管金融控股公司和重要金融基礎設施。
       姜超認為，在總的方向上，金融工作會(huì )議有望將金融監管協(xié)調機制提到更高層面。從監管類(lèi)型上看，在現行分業(yè)監管的基礎上，將會(huì )增強統籌協(xié)調，適當增加功能監管、行為監管。
       為進(jìn)一步加強金融監管協(xié)調，保障金融業(yè)穩健運行，2013年8月15日國務(wù)院發(fā)布批復，同意建立由人民銀行牽頭的金融監管協(xié)調部際聯(lián)席會(huì )議制度。而在今年全國“兩會(huì )”期間，央行行長(cháng)周小川曾表示，下一步金融監管協(xié)調機制在初步達成一致后，有可能提高到更有效的層次。這正是統籌監管的體現，也是金融監管機制改革的方向。
      “分業(yè)監管模式下，按機構監管而協(xié)調不到位容易導致監管短板。而增加按照功能和行為監管后，有望解決機構間業(yè)務(wù)交叉導致的監管缺位問(wèn)題，也可以減少金融機構與監管‘躲貓貓’、監管套利等行為。”姜超認為。
      看點(diǎn)二：金融安全、防風(fēng)險的重要性是否進(jìn)一步提升
鑒于防控金融風(fēng)險的重要性、守住不發(fā)生系統性風(fēng)險被多個(gè)會(huì )議上被強調，不少機構認為，在本次金融工作會(huì )議中，金融安全和防風(fēng)險的重要性將進(jìn)一步提升。
       “一方面，股災、債災、匯率大幅貶值和資本外流、房地產(chǎn)泡沫等風(fēng)險點(diǎn)頻發(fā)為金融安全敲響了警鐘，另一方面，已經(jīng)召開(kāi)的一系列重要會(huì )議均表明防范金融風(fēng)險、保障金融安全的重要性在提升。” 李慧勇認為。
       可見(jiàn)的是，2016年中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出“要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置......確保不發(fā)生系統性金融風(fēng)險”。今年4月的中央政治局會(huì )議就維護金融安全提出6項任務(wù)：深化金融改革、加強金融監管、采取措施處置風(fēng)險點(diǎn)、為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造良好金融環(huán)境、提高領(lǐng)導干部金融工作能力、加強黨對金融工作的領(lǐng)導。
       李慧勇預計，在本次金融工作會(huì )議中，防風(fēng)險的重點(diǎn)則包括了三個(gè)方面：一是加強金融風(fēng)險的摸排和監測；二是著(zhù)力控制增量，積極處置存量，控制杠桿率；三是加大對逃廢債等金融違規行為的查處。
       國泰君安則認為，今年以來(lái)，金融領(lǐng)域去杠桿取得初步成效，但同時(shí)市場(chǎng)上也出現了一些擔憂(yōu)與質(zhì)疑，資本市場(chǎng)短期內存在一定的壓力。本次會(huì )議后，金融去杠桿的路徑、力度和節奏預計將更為清晰，不確定性會(huì )下降，將有效引導市場(chǎng)預期。
       看點(diǎn)三：金融改革與開(kāi)放如何進(jìn)一步推進(jìn)
       在人民幣躋身特別提款權籃子、滬港通、深港通以及債券通相繼落地、MSCI納入A股后，下一步金融開(kāi)放的步伐和方向，同樣有望成為本次金融工作會(huì )議的議題。
       在上個(gè)月舉行的陸家嘴論壇上，一行三會(huì )（中國人民銀行、中國證監會(huì )、中國銀監會(huì )和中國保監會(huì )）高層，也不約而同提到了金融開(kāi)放。
       其中，周小川在在主題為《中國經(jīng)濟的對外開(kāi)放：從制造業(yè)擴展到服務(wù)業(yè)》的主旨演講中，一共39次提到了“開(kāi)放”。他表示：“當然個(gè)別人也許會(huì )從自身行業(yè)的利益出發(fā)，主張對金融業(yè)進(jìn)行保護，等成長(cháng)壯大了再開(kāi)放、再參與國際競爭。”周小川表示，各國的經(jīng)驗也包括我們中國自身的經(jīng)驗表明，保護導致懶惰、財務(wù)軟約束等問(wèn)題反而使競爭力更弱，損害行業(yè)發(fā)展。市場(chǎng)和機構的不健康導致市場(chǎng)不穩定，容易產(chǎn)生危機，其中一個(gè)例子就是亞洲金融風(fēng)暴前后所發(fā)生的那些現象。”
       隨后，央行副行長(cháng)易綱在第九輪中美工商領(lǐng)袖和前高官對話(huà)上表示，“對于中國改革開(kāi)放的決心，有的外國朋友提出了些許顧慮。而事實(shí)上，在目前中國經(jīng)濟增長(cháng)和發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，我們更加強調改革開(kāi)放。”易綱表示，“中國將繼續堅定不移地走改革開(kāi)放的道路。我們在產(chǎn)品市場(chǎng)上已基本實(shí)現由市場(chǎng)定價(jià)，今后通過(guò)在要素市場(chǎng)領(lǐng)域的深化改革，將進(jìn)一步使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。”
       在下一步金融開(kāi)放的方向上，李慧勇預計，四個(gè)方面的金融改革和開(kāi)放值得關(guān)注：一是金融業(yè)的公司治理改革，推動(dòng)金融機構切實(shí)承擔起風(fēng)險管理責任；打破剛兌，健全市場(chǎng)化、法治化違約處置機制。二是金融監管機制的改革。三是疏通金融服務(wù)實(shí)體的通道，積極規范發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，擴大直接融資比重。四是在完善宏觀(guān)審慎管理的基礎上推進(jìn)資本賬戶(hù)開(kāi)放和匯率的市場(chǎng)化改革。
       中金公司認為，如何在MSCI納入A股、債券通開(kāi)通等基礎上進(jìn)一步促進(jìn)金融雙向開(kāi)放、人民幣進(jìn)一步國際化，如何結合“一帶一路”戰略和亞投行等機構，構建開(kāi)放共贏(yíng)的金融平臺，使得金融在服務(wù)中國自身發(fā)展以及促進(jìn)中國在全球金融體系中發(fā)揮越來(lái)越大的作用，可能是本次金融工作會(huì )議可能涉及的話(huà)題。

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