為推動(dòng)《中國制造2025》深入實(shí)施，加快制造強國建設步伐，11月7~8日，在第十九屆中國國際工業(yè)博覽會(huì )期間，工業(yè)和信息化部、上海市人民政府共同舉辦了《中國制造2025》國際合作論壇，就中美、中德、中法、中英就“一帶一路”國家制造業(yè)領(lǐng)域合作以及《中國制造2025》開(kāi)放包容、互利合作等議題與嘉賓進(jìn)行開(kāi)放交流和探討，分享企業(yè)國際合作案例，促進(jìn)國際工業(yè)合作。
《中國制造2025》國際合作論壇期間，胡潤百富與上海易界信息咨詢(xún)有限公司將其共同發(fā)布的《2017中國企業(yè)跨境并購特別報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》）推介給與會(huì )嘉賓?！秷蟾妗氛J為，近五年來(lái)中國企業(yè)積累了巨大的金融財富，絕大部分有實(shí)力的企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了需要開(kāi)始配置全球化戰略階段。從長(cháng)遠來(lái)看，中國企業(yè)在全球資本舞臺上的投資并購才剛剛開(kāi)始，但大部分中國企業(yè)還是市場(chǎng)買(mǎi)家的新手，在未來(lái)的交易競爭中還面臨諸多挑戰和困難。
爆發(fā)式增長(cháng)
《報告》指出，中國企業(yè)積極參與海外投資并購開(kāi)始于2008年全球金融危機之后。由于全球金融危機給美歐為代表的發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展和金融體系造成了很大影響，許多金融服務(wù)機構關(guān)門(mén)倒閉，很多行業(yè)面臨全球性洗牌。而中國經(jīng)濟在金融危機中總體受到的波及較小，給中國企業(yè)參與全球資本的競爭帶來(lái)了歷史性機遇。在隨后的2011~2013年，中國企業(yè)開(kāi)始積極在海外市場(chǎng)尋找投資并購機會(huì )。在2013~2015年，中國資本海外投資并購的交易數量開(kāi)始出現明顯增長(cháng)，無(wú)論是在交易數量還是在交易體量上，都呈現出爆發(fā)式增長(cháng)，2016年達到了歷史性高點(diǎn)。2016年對比2015年，中國企業(yè)已經(jīng)宣布且有資料可查的海外投資并購交易達到438筆，較2015年的363筆交易增長(cháng)了20.94%；2016年累計宣布的交易金額為2157.94億美元，較2015年增長(cháng)了147.75%。同時(shí)，“一帶一路”帶來(lái)了很大的機會(huì )，世界投資并購市場(chǎng)將很快迎來(lái)更多的中國企業(yè)加入，再一次體會(huì )到中國一個(gè)大體量經(jīng)濟體對資本游戲格局的影響。
《報告》研究發(fā)現，近年來(lái)中國企業(yè)從過(guò)去對外投資并購主要聚焦于資源與能源行業(yè)轉向于制造業(yè)、金融服務(wù)、能源、計算機、文化娛樂(lè )、消費、汽車(chē)零配件、半導體、傳媒和醫療健康等，尤其希望收購海外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗。一方面，中國企業(yè)進(jìn)行自主投資研發(fā)，另一方面，中國企業(yè)通過(guò)資本手段收購海外技術(shù)，以資本換取時(shí)間。同時(shí)，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展、國民收入的不斷提高，對于消費升級的需求成為企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，其中文化娛樂(lè )、傳媒、高檔時(shí)裝和化妝品以及珠寶、進(jìn)口食品飲料、出境旅游等，成為中國企業(yè)海外投資并購的熱點(diǎn)。而且，2016年金融服務(wù)業(yè)成為中國企業(yè)海外并購的一個(gè)熱點(diǎn)領(lǐng)域。一是海外金融機構經(jīng)過(guò)金融危機重創(chuàng )之后，在很長(cháng)一段時(shí)間內無(wú)法恢復，不得不尋找外部投資施以援手；二是一些中國金融機構、產(chǎn)業(yè)資本或是多元化業(yè)務(wù)的企業(yè)集團，逐步認識到金融對于自身發(fā)展的戰略意義，開(kāi)始有意通過(guò)跨國并購來(lái)開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
五大驅動(dòng)因素
《報告》表明，2016年中國企業(yè)海外投資并購交易數量最集中的地區依次是美國、中國香港、德國、澳大利亞、英國、法國、意大利、新加坡、韓國、加拿大。從中可以看出，中國企業(yè)出海首選是以歐美為代表的發(fā)達經(jīng)濟體，其中美國最具吸引力，香港因為其特殊政治和地理位置，成為中國企業(yè)出海時(shí)的必經(jīng)之地。
《報告》認為，推動(dòng)中國企業(yè)走出去的主要驅動(dòng)因素包括：
一是企業(yè)自身國家化戰略的需求。隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展，一些中國企業(yè)不再滿(mǎn)足于本土市場(chǎng)，或者因為本土市場(chǎng)已經(jīng)相對飽和，希望通過(guò)兼并收購海外企業(yè)進(jìn)入海外市場(chǎng)，開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)。
二是海外優(yōu)質(zhì)品牌和技術(shù)引進(jìn)的需求。以中國制造業(yè)為例，雖然中國本土企業(yè)的技術(shù)能力發(fā)展迅速，但在部分領(lǐng)域尤其是一些核心技術(shù)方面，仍與海外有很大差距，因此通過(guò)收購引進(jìn)海外技術(shù)。同時(shí)，隨著(zhù)中國國民收入水平的不斷提高，消費者愿意花費更多的錢(qián)買(mǎi)到質(zhì)量更好、品牌更佳的產(chǎn)品。為順應這一需求，中國企業(yè)通過(guò)跨境并購將許多受中國市場(chǎng)歡迎的優(yōu)質(zhì)消費產(chǎn)品和品牌引入國內，提供本土消費者享用。
三是實(shí)現上市公司市值增長(cháng)的需求。近年來(lái)一大批中國企業(yè)通過(guò)IPO登錄資本市場(chǎng)后成為公眾公司，給了股東和投資人對企業(yè)未來(lái)增長(cháng)的預期，希望企業(yè)業(yè)務(wù)收入持續增長(cháng)，最終實(shí)現市值不斷攀升，除了企業(yè)發(fā)掘內生式增長(cháng)，靠外延式并購成為一種有效途徑。
四是融資渠道的成熟與金融工具的完善。融資渠道的成熟與金融工具的完善，為中國企業(yè)海外并購提供了嶄新的市場(chǎng)空間。通過(guò)境外境內并購貸款、發(fā)行私募債、跨境換股票等方式參與海外并購，大大豐富了資金來(lái)源，不僅減少了企業(yè)跨境并購的現金壓力，也大大降低了企業(yè)自身的資金成本。
五是政府的監管和支持。中國企業(yè)并購交易和產(chǎn)業(yè)發(fā)展與政府監管的支持密切相關(guān)，幾年來(lái)中國政府對于企業(yè)“走出去”持積極支持的態(tài)度，尤其是“一帶一路”倡議的不斷深化，勢必會(huì )有更多的中國企業(yè)走出去。
仍需做足功課
《報告》顯示，中國中央企業(yè)和國有企業(yè)是第一批走出去的代表，但2016年民營(yíng)企業(yè)成為中國企業(yè)海外并購的主要推動(dòng)力量，其交易數量較2015年增加了三倍，并在交易金額上超過(guò)了國有企業(yè)，同時(shí)上市公司也成為跨境并購的主力軍。隨著(zhù)越來(lái)越多上市公司、私募股權基金加入到跨境投資，中國資本市場(chǎng)日趨成熟，不斷出現更多交易結構復雜、難度系數較高的并購案例。
2017年，由于中國開(kāi)始收緊外匯政策，企業(yè)跨境并購整體環(huán)境和監管出現變化，讓眾多中國企業(yè)開(kāi)始加速布局國際化進(jìn)程?！秷蟾妗窂娬{，任何投資行為都伴有風(fēng)險，企業(yè)投入真金白銀投資并購，能否帶來(lái)真正的回報最終是要靠事實(shí)來(lái)檢驗，因此中國企業(yè)跨境投資并購值得關(guān)注的問(wèn)題：
一是成功的海外投資并購需要勇氣和理性。中國經(jīng)濟正在進(jìn)入轉型時(shí)期，中國企業(yè)參與海外投資并購需要勇氣和企業(yè)家精神，需要合理評估包括交易風(fēng)險在內的所有條件，不盲目自信，不盲目跟風(fēng)。
二是交易前做足功課。由于海外投資并購交易談判時(shí)間短、盡職調查時(shí)間有限，中國企業(yè)海外投資并購需要不斷跟蹤市場(chǎng)信息和交易情況，提前了解市場(chǎng)和主要企業(yè)的情況。
三是交易中行動(dòng)迅速并聘請專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)。海外并購聘請中介機構一定要選擇經(jīng)驗豐富、熟悉當地市場(chǎng)環(huán)境和法律法規，幫助客戶(hù)發(fā)現未察覺(jué)的潛在風(fēng)險。
四是交易后從長(cháng)計議。海外投資并購成功后，企業(yè)面臨著(zhù)整合的風(fēng)險，因為整合的除了微觀(guān)層次的企業(yè)文化、人力資源、管理模式等自身因素外，還涉及宏觀(guān)層次的不同地域之間的政治、法律、習俗等非經(jīng)濟因素，因此必須實(shí)現有效整合。（記者 孟凡君）
轉自：中國工業(yè)報
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