PPI或已迎來(lái)拐點(diǎn)。時(shí)隔一年半，3月份PPI同比漲幅首次出現回落趨勢，并從2月份的近八年半高點(diǎn)處回落至7.6%，環(huán)比漲幅也是連續三個(gè)月回落。分析人士普遍認為，PPI在一季度可能已經(jīng)見(jiàn)頂，全年料呈現前高后低的走勢。
鋼鐵煤炭?jì)r(jià)格回落PPI或已見(jiàn)頂
國家統計局12日公布數據顯示，3月份，PPI同比上漲7.6%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是自2015年8月份以來(lái)，PPI同比首次出現回落趨勢。同期，PPI環(huán)比上漲0.3%，漲幅連續三個(gè)月回落。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊分析稱(chēng)，3月份PPI同比增速如期見(jiàn)頂回落，一方面是翹尾因素從去年年初開(kāi)始一路上行之后首次回落；另一方面PPI環(huán)比增速連續第三個(gè)月收窄，反映上游生產(chǎn)資料價(jià)格上漲動(dòng)能減弱。
“去年以來(lái)PPI的大幅跳升，很大程度上是因為去產(chǎn)能以及環(huán)保趨嚴導致上游相關(guān)行業(yè)的供給端失去彈性，因此在需求出現小幅改善的時(shí)候就會(huì )導致價(jià)格出現大幅飆升。”章俊在接受上證報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，伴隨著(zhù)供需結構調整在二季度逐步調整到位，特別是需求端開(kāi)始走弱，PPI會(huì )持續回落。
從統計局數據可以看出，無(wú)論是同比還是環(huán)比增速，煤炭、石化、鋼鐵、有色等行業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格都有不同程度的回落和漲幅收窄。
海通證券宏觀(guān)研究團隊稱(chēng)，4月以來(lái)油價(jià)走穩，但鋼價(jià)、煤價(jià)回落，港口期貨生資價(jià)格環(huán)比大跌0.8%，預測4月PPI環(huán)比下降0.5%，將出現過(guò)去10個(gè)月以來(lái)的首次環(huán)比下降，4月PPI同比漲幅預計將大降至6.3%。
從目前情況來(lái)看，機構普遍預期，PPI在一季度可能已經(jīng)見(jiàn)頂。
交行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智認為，2月份可能是全年高點(diǎn)，PPI已經(jīng)迎來(lái)拐點(diǎn)。隨著(zhù)翹尾因素的逐漸下降，企業(yè)補庫存周期逐漸走弱，PPI漲勢可能繼續放緩，全年來(lái)看，PPI可能出現前高后低的走勢。
通脹無(wú)憂(yōu)通縮亦無(wú)懼
統計局數據顯示，3月份CPI同比上漲0.9%，漲幅較2月份略有反彈。一季度CPI平均漲幅為1.4%，大大低于今年3%的通脹控制目標。
值得注意的是，統計局還公布了一項鮮少披露的核心CPI數據：3月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.0%，與前兩個(gè)月大體相當，保持平穩態(tài)勢。
劉學(xué)智對此分析說(shuō)，數據表明物價(jià)上漲預期走弱，沒(méi)有出現擔心的通脹苗頭。由于食品價(jià)格和核心CPI基本保持平穩，也不存在通縮風(fēng)險，對政策不會(huì )帶來(lái)明顯的影響。
“CPI隨著(zhù)翹尾因素和食品價(jià)格而有所波動(dòng)，5、6月份可能有所上升，下半年可能階段性回落。CPI全年漲幅將低于3%的水平，預計在2%左右。”劉學(xué)智說(shuō)。
章俊也認為，通脹問(wèn)題短期來(lái)看并不是核心問(wèn)題，央行貨幣政策關(guān)注的重點(diǎn)依然應該放在防范系統性金融風(fēng)險和配合財政政策來(lái)穩定經(jīng)濟增長(cháng)上。
轉自：上海證券報
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