小企業(yè)PMI達兩年高點(diǎn) 上游需防價(jià)利新波動(dòng)

　　來(lái)自國家統計局最新發(fā)布的4月份制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數)數據顯示，繼大中型企業(yè)率先在供給側結構性改革的作用下生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)回暖之后，改革的效益進(jìn)一步傳遞到小型企業(yè)。

　　4月的中國小型企業(yè)PMI為50.0%，連續兩個(gè)月上升，較上月高出1.4個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)，為近兩年來(lái)的高點(diǎn)。結合本月大、中型企業(yè)PMI分別為52.0%和50.2%的情況，大中小三大類(lèi)型企業(yè)的PMI指數都處于擴張區間，經(jīng)濟形勢繼續鞏固。

　　改革效應已經(jīng)廣泛傳遞

　　這一變化也是在近兩年的改革中漸次形成的。

　　隨著(zhù)中國近兩年大力推進(jìn)供給側結構性改革，通過(guò)“三去一降一補”首先使得上游行業(yè)集中的大型國有企業(yè)出現了利潤增速的V型反轉。而大型國企的利潤改善又進(jìn)一步使得下游中小企業(yè)出現需求提升、經(jīng)營(yíng)改善。

　　企業(yè)利潤數據也印證了這一點(diǎn)。

　　今年1~3月份，全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤總額17043億元，實(shí)現同比增長(cháng)28.3%的高水平。全部規模以上工業(yè)企業(yè)新增利潤中，采礦業(yè)、原材料制造業(yè)比重下降，消費品制造業(yè)、裝備制造業(yè)比重上升，顯示利潤結構從上游到下游繼續優(yōu)化。3月份，工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤率為6.47%，同比提高0.49個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)獲利能力繼續轉好；規模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款平均回收期為38.6天，顯示企業(yè)回款速度繼續加快。

　　盡管4月份整體制造業(yè)PMI為51.2%，較上月低0.6個(gè)百分點(diǎn)，但繼續位于擴張區間，也是連續第9個(gè)月處于擴張區間。中國物流采購聯(lián)合會(huì )特約分析師張立群認為，PMI仍然在50%的榮枯線(xiàn)以上，表明經(jīng)濟企穩向好態(tài)勢沒(méi)有改變。

　　上游行業(yè)利潤面臨拐點(diǎn)

　　不過(guò)，由于經(jīng)濟仍處于底部調整之中，需要克服的風(fēng)險仍然較多。

　　近期全國經(jīng)濟體制改革會(huì )議就強調，一方面，經(jīng)濟運行穩中向好，特別是新發(fā)展理念和供給側結構性改革正在轉化為自覺(jué)行動(dòng)，將對我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和經(jīng)濟持續健康發(fā)展產(chǎn)生深遠影響；另一方面，結構調整任重道遠，經(jīng)濟發(fā)展還處于過(guò)關(guān)期，仍面臨不少挑戰。

　　比如，作為過(guò)關(guān)期的挑戰之一，4月的PMI數據顯示，價(jià)格和需求正發(fā)生新變化。

　　4月份，受?chē)鴥韧獯笞谏唐穬r(jià)格波動(dòng)和部分行業(yè)供求關(guān)系變化等影響，價(jià)格指數明顯回落。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數和出廠(chǎng)價(jià)格指數為51.8%和48.7%，分別比上月下降7.5和4.5個(gè)百分點(diǎn)，均為2016年7月以來(lái)的低點(diǎn)，出廠(chǎng)價(jià)格指數降至臨界點(diǎn)以下。

　　伴隨價(jià)格波動(dòng)，高耗能行業(yè)景氣度降至收縮區間。4月高耗能行業(yè)PMI為49.3%，比上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，相對制造業(yè)總體PMI低1.9個(gè)百分點(diǎn)。特別是黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PMI為45.1%，大幅下降6.9個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以下，為年內低點(diǎn)。

　　張立群認為，4月份PMI指數中，購進(jìn)價(jià)格指數降幅最大，達到7個(gè)百分點(diǎn)以上，表明去年下半年以來(lái)大宗商品供求缺口快速擴大，價(jià)格持續上漲并帶動(dòng)相關(guān)生產(chǎn)較快回升的情況，在生產(chǎn)和供給較快增長(cháng)之下，正在很快改變，市場(chǎng)和生產(chǎn)正在恢復平穩。這也預示著(zhù)未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)有望保持平穩。

　　海通證券的分析報告則認為，一季度的企業(yè)盈利改善很大程度上歸功于煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)，但是4月份制造業(yè)PMI指數的回落，以及4月商品價(jià)格的大幅下跌，其實(shí)都預示著(zhù)周期性行業(yè)的盈利增速又出現了下行拐點(diǎn)。

　　海通證券稱(chēng)，供給側結構性改革如果要再往前推進(jìn)，一方面需要抑制貨幣超發(fā)和資產(chǎn)泡沫，另一方面需要打破剛性?xún)陡?，接受破產(chǎn)，讓低效率的企業(yè)退出，尤其是在金融行業(yè)；只要不發(fā)生系統性金融風(fēng)險，就應該堅定不移去杠桿、抑泡沫、打破剛兌，雖然會(huì )有短期陣痛，但只有這樣中國經(jīng)濟才能真正恢復健康。

　　國家統計局中國經(jīng)濟景氣監測中心副主任潘建成此前對第一財經(jīng)記者表示，目前首先要認識到當前良好的開(kāi)局是整個(gè)中國經(jīng)濟轉型升級最佳的時(shí)間窗口，這個(gè)機會(huì )稍縱即逝，要珍惜它，進(jìn)一步扎實(shí)推進(jìn)供給側結構性改革，絕不能猶豫，不能因為形勢好了動(dòng)搖去產(chǎn)能、去杠桿的決心；其次，要通過(guò)“一帶一路”夯實(shí)對外經(jīng)濟貿易環(huán)境改善的步伐，使外貿在新的環(huán)境下有比較平穩的增長(cháng)。

　　轉自：第一財經(jīng)日報

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