8月以房貸為主的住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期貸款環(huán)比少增74億；專(zhuān)家認為，樓市調控扭轉居民預期效果不顯著(zhù)。
近日，央行公布的數據顯示，8月末廣義貨幣(M2)余額為164.52萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.9%，增速為近20個(gè)月新低。不過(guò)，社融存量同比增長(cháng)13.1%，增速連續兩個(gè)月高于13%。8月，人民幣貸款增加1.09萬(wàn)億元，超出市場(chǎng)預期。
值得注意的是，在M2增速不斷創(chuàng )新低的背景下，市場(chǎng)上關(guān)于降準的呼聲再次響起，有分析認為，目前央行主要通過(guò)“SLF+MLF+PSL”等工具為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，雖然流動(dòng)性大致穩定，但金融機構獲得流動(dòng)性的成本較高。M2增速創(chuàng )新低加上銀行超儲率也處于歷史低位，加大了資金結構性緊張的矛盾，需要適時(shí)降低存款準備金率。
不過(guò)，也有專(zhuān)家認為，8月M2增速放緩并不可怕，不能因為一時(shí)之需輕易調整貨幣政策。按照經(jīng)濟現狀和市場(chǎng)預期，目前并沒(méi)有進(jìn)入可以降低存款準備金率、實(shí)施寬松貨幣政策的時(shí)期。
社融存量同比增13.1%
9月15日，央行公布的外匯占款數據顯示，8月外匯占款余額為21.5萬(wàn)億元，較7月末減少8.21億元，為連續22個(gè)月下降，但降幅進(jìn)一步收窄。交通銀行金融研究中心高級研究員劉健認為，外匯占款降幅進(jìn)一步收窄，主因是人民幣穩步升值下，市場(chǎng)主體結匯意愿增加，資本流動(dòng)基本平衡。短期內，受人民幣升值預期影響，資本流動(dòng)有望繼續好轉。
中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈認為，在外匯占款降幅收窄的背景下，8月末M2增速再創(chuàng )新低，超出市場(chǎng)預期。整體看，金融去杠桿政策進(jìn)一步顯效和貨幣供給整體偏緊是重要原因。三季度以來(lái)，央行貨幣政策加大了“削峰填谷”操作以確保流動(dòng)性基本穩定，但實(shí)際看資金呈現凈回籠態(tài)勢。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，8月央行公開(kāi)市場(chǎng)累計凈回籠5200億元，為五個(gè)月來(lái)首現月度凈回籠。
民生銀行首席研究員溫彬分析指出，M2增速去年同期基數較高，也是8月M2增速降至8.9%的一個(gè)影響因素。數據顯示，去年同期M2增速高達11.4%，比前一月提升了整整1.2個(gè)百分點(diǎn)。
在M2增速創(chuàng )新低的同時(shí)，社會(huì )融資規模則實(shí)現穩步增長(cháng)。央行公布的數據顯示，8月末，社融存量同比增長(cháng)13.1%，連續兩個(gè)月高于13%，比上年同期多186億元。此外，當月人民幣貸款增加1.09萬(wàn)億元，比去年同期多增1433億元，超出市場(chǎng)預期。
對此，九州證券首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清認為，8月社融增量、人民幣貸款數據超預期，主要在于政策層維穩經(jīng)濟，銀行發(fā)放貸款意圖明顯。
值得一提的是，在8月新增人民幣貸款中，住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期貸款(以房貸為主)為4470億元，占比約41%。交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析指出，8月住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期貸款僅比7月少增74億元，仍保持較快增長(cháng)，顯示樓市調控對于居民預期的扭轉效果仍不十分顯著(zhù)。
市場(chǎng)爭議是否“降準”
與社融、人民幣貸款較大幅度增長(cháng)相對，8月部分經(jīng)濟指標增速放緩。9月14日，國家統計局公布的數據顯示：8月社會(huì )消費品零售總額同比名義增長(cháng)10.1%，前值10.4%；8月全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.0%，前值6.4%。1~8月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))同比增長(cháng)7.8%，增速比1~7月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。
李佩珈認為，這表明當前融資環(huán)境偏緊和資金利率上行對制造業(yè)和民間投資的沖擊比想象中要大。目前，M2增速持續走低，銀行超儲率也處于歷史低位，這加大了資金結構性緊張的矛盾，需要貨幣政策更加前瞻和靈活，及時(shí)適當下調存款準備金率以防止經(jīng)濟超預期回落和利率進(jìn)一步上行。
溫彬表示，在當前人民幣升值預期強化的背景下，降低法定存款準備金率不僅有空間，也有必要。最近一次降準是在2016年3月，此后到今年8月末，外匯占款累計減少2.3萬(wàn)億元，為了對沖基礎貨幣投放減少，央行主要通過(guò)“SLF+MLF+PSL”等工具提供流動(dòng)性累計超過(guò)4萬(wàn)億元，保證了市場(chǎng)流動(dòng)性需要。但也存在兩個(gè)不足：一是金融機構獲得流動(dòng)性的成本較高；二是中小金融機構不能直接從央行獲得MLF等工具的支持。
溫彬認為，實(shí)施降準后，央行完全可以通過(guò)“減少MLF規模+正回購”的工具組合，防止可能出現的流動(dòng)性過(guò)剩，繼續保持穩健中性的貨幣政策基調不變。因此，適時(shí)降準對降低金融機構資金成本、進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)融資成本有積極作用。
不過(guò)，也有分析認為，目前我國經(jīng)濟處于企穩向好格局，沒(méi)有必要通過(guò)調整貨幣政策去刺激市場(chǎng)、刺激預期，否則可能產(chǎn)生相反的作用與效果。從M2與經(jīng)濟發(fā)展和居民收入增長(cháng)的關(guān)系來(lái)看，M2增速能夠達到8.9%，已遠高于GDP增速，也高于居民收入增速。目前市場(chǎng)的流動(dòng)性并不緊張，問(wèn)題的關(guān)鍵在于資金的分布結構不合理?，F在即便降低存款準備金率，也很難保證金融機構一定把新增資金用于實(shí)體經(jīng)濟。
轉自：每日經(jīng)濟新聞
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