如果說(shuō)2016年發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作實(shí)施方案開(kāi)啟了互金監管的“元年”，那么2017年則是監管全面強化的一年。至于2018年的金融監管何去何從，目前備受市場(chǎng)關(guān)注。
就在今年的全國兩會(huì )上，政府工作報告強調，要推動(dòng)重大風(fēng)險防范化解取得明顯進(jìn)展。當前我國經(jīng)濟金融風(fēng)險總體可控，要標本兼治，有效消除風(fēng)險隱患。嚴厲打擊非法集資、金融詐騙等違法活動(dòng)；加強金融機構風(fēng)險內控；強化金融監管統籌協(xié)調，健全對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監管，進(jìn)一步完善金融監管。
在業(yè)界看來(lái)，若想平穩度過(guò)監管，首先需要摸清規律。而比起糾結監管因何而起的原因，金融行業(yè)更應著(zhù)力于摸清監管思路，順應政策導向，提前布局，才能立于不敗。
記者采訪(fǎng)獲悉，2017年的監管更多是一種各自為政的監管，預計2018年的監管或將是統一協(xié)調監管的深化。未來(lái)的監管方向除了引導金融回歸實(shí)體，可能更會(huì )強調金融子行業(yè)“各司其職”，適度收回混業(yè)的“觸手”。
強化金融監管統籌協(xié)調
記者注意到，進(jìn)入2018年，監管新規可謂密集出臺：1月初，“一行三會(huì )”聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)“302號文”)；同時(shí)，央行發(fā)布同業(yè)存單納入同業(yè)負債1/3考核；并且，1月26日結束的2018年全國銀行業(yè)監督管理工作會(huì )議部署了銀監會(huì )的新年任務(wù)。圍繞防風(fēng)險，會(huì )議還部署了十大任務(wù)。
就在3月6日，銀監會(huì )下發(fā)《關(guān)于調整商業(yè)銀行貸款損失準備監管要求的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)“7號文”)稱(chēng)，為有效服務(wù)供給側結構性改革，督促商業(yè)銀行加大不良貸款處置力度，真實(shí)反映資產(chǎn)質(zhì)量，騰出更多信貸資源提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，決定調整商業(yè)銀行貸款損失準備監管要求。有分析稱(chēng)，銀監會(huì )調整商業(yè)銀行貸款損失準備監管要求，有利于“表外回表”順利進(jìn)行和保障實(shí)體經(jīng)濟融資，體現了金融監管措施更趨于精細化，為金融監管進(jìn)一步深化留出空間。
整體來(lái)看，細數近期的監管細則，昆侖健康保險資管中心首席宏觀(guān)研究員張瑋發(fā)現大致可以分為三類(lèi)：一類(lèi)是堅持不懈地去泡沫、降杠桿；二類(lèi)是督促資金流向“透明化”，便于監管統計；三是“逆”混業(yè)經(jīng)營(yíng)。“需要注意的是，這三類(lèi)監管政策是針對短期而言，而對于中長(cháng)期，則應追溯到‘歸本溯源’這個(gè)初衷。”張瑋指出。
據他向《中國經(jīng)營(yíng)報》記者介紹，歸本溯源有兩層含義：一是強調金融根植實(shí)體、服務(wù)實(shí)體的本性，金融不能脫離實(shí)體而存在，要防范金融風(fēng)險、嚴控金融泡沫，引導資金投向與國家大政方針相符的實(shí)體產(chǎn)業(yè)；二是強調金融體系內部各子行業(yè)的“各司其職”。
值得注意的是，政府工作報告指出，強化金融監管統籌協(xié)調，健全對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監管，進(jìn)一步完善金融監管。
聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀(guān)研究員李奇霖向記者分析稱(chēng)，“金融嚴監管已經(jīng)持續1年半的時(shí)間，主要體現為實(shí)體與金融并行，兩者有序推進(jìn)。在實(shí)體部門(mén)，針對地方債務(wù)高企、城投、地產(chǎn)泡沫等問(wèn)題，財政部發(fā)改委等部門(mén)在持續發(fā)文進(jìn)行監管，但往往債務(wù)對應的是信用，這種信用對應的不僅是銀行表內，還有信托、券商資管等影子銀行部門(mén)。所以除對正規的銀行表內信貸進(jìn)行管控外，還必須對表外的影子銀行整治，而影子銀行很多是以同業(yè)的形式擴張，中間蘊含了很多的風(fēng)險，因而要整治，必須對同業(yè)一并進(jìn)行整治。”
并且金融監管有統籌協(xié)調的必要性。李奇霖認為，在剛開(kāi)始時(shí)，各家監管機構是一種分散，各管各家的監管。但這樣的監管的效力有限，因為現在的金融市場(chǎng)中，出現了很多交叉性金融工具，橫跨多個(gè)監管系統。因而，各家監管機構必須要聯(lián)合統一協(xié)調監管，這樣可提高監管的有效性；同時(shí)，可避免監管競賽帶來(lái)的對市場(chǎng)的波動(dòng)，引起“處置風(fēng)險的風(fēng)險”。
正因如此，在全國金融工作會(huì )議上，提出要建立統一監管協(xié)調的金穩會(huì )，一行三會(huì )也開(kāi)始多次聯(lián)合發(fā)文統一監管，比如302號文，資管新規等。
中國社科院金融所銀行研究室主任、國家金融與發(fā)展實(shí)驗室副主任曾剛表示，在加強監管協(xié)調的同時(shí)，需要深入研究如何強化監管統籌，從而避免監管措施的疊加和干擾，并穩定市場(chǎng)預期。“統籌政策力度和節奏，防止疊加共振，才能解決深層次問(wèn)題。”
記者獲悉，在金融監管架構上，國際上主流的金融監管架構改革主要沿三個(gè)方向展開(kāi)：部門(mén)監管、一體化監管和雙峰監管。有業(yè)界人士認為，無(wú)論實(shí)現何種架構安排，關(guān)鍵在于能否做到促進(jìn)監管機構之間的信息分享和協(xié)作、統一監管標準和實(shí)現無(wú)縫監管。
2018年或將是統一協(xié)調監管的深化
今年的政府工作報告表示，我國經(jīng)濟基本面好，政策工具多，完全能夠守住不發(fā)生系統性風(fēng)險的底線(xiàn)。此前中央經(jīng)濟工作會(huì )議上也提到“三大攻堅戰”，其中最重要的就是防范“系統性”金融風(fēng)險。
中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈對記者說(shuō)，防范系統性金融風(fēng)險是2018年我國要打贏(yíng)的三大殲滅戰之一。因為我國金融風(fēng)險具有長(cháng)期性、復雜性、隱蔽性特點(diǎn)。一方面，房地產(chǎn)泡沫等風(fēng)險的形成絕非一日之功，引導樓市回歸理性、走向良性發(fā)展需要較長(cháng)時(shí)日。
另一方面，房地產(chǎn)泡沫與地方政府債務(wù)、影子銀行和金融市場(chǎng)亂象相互交織，不僅造成我國經(jīng)濟運行“脫實(shí)向虛”，還加大了金融體系脆弱性。在美聯(lián)儲加息、美國股市大幅調整背景下，還存在金融市場(chǎng)非理性大幅波動(dòng)可能。
因而李佩珈認為，我國金融風(fēng)險的這一根本特點(diǎn)決定了我國金融監管必須打“持久戰”，這也是近兩年我國金融監管不斷走向強化的根本考量。
考慮到我國金融風(fēng)險的上述特點(diǎn)，李佩珈還表示，“覆蓋面更全、持續時(shí)間更長(cháng)、力度更大、協(xié)調配合”就成為2018年我國金融監管的主要特點(diǎn)。
據她介紹，具體來(lái)看，第一，監管范圍全面擴展。從銀行機構向非銀金融機構、產(chǎn)融集團等泛金融業(yè)務(wù)擴展、從表外業(yè)務(wù)向表內業(yè)務(wù)擴展等。第二，持續時(shí)間更長(cháng)。在房地產(chǎn)泡沫、地方債等風(fēng)險警報沒(méi)有明顯消除前，強監管難有放松勢頭。第三，力度更強。不僅包括金融法規、現查進(jìn)駐，還可能運用審查督查、公司接管等更高壓的方式。第四，注重協(xié)調配合。“將貨幣政策和財政政策一道，為實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )造穩定融資環(huán)境，避免強監管等各類(lèi)政策疊加對實(shí)體經(jīng)濟的負面沖擊。”李佩珈說(shuō)。
對于市場(chǎng)所關(guān)注的未來(lái)監管方向，張瑋向記者表示，鑒于發(fā)生在2008年的次貸危機一度演化成為多米諾骨牌式的全球金融危機，我國監管機構對于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的“容忍”也逐漸降低，近期連續出臺的一系列文件，既有抑制金融泡沫、引導資金回歸實(shí)體的意味，又有對多年來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險沉淀的“肅清”。如此看來(lái)，未來(lái)的監管方向除了引導金融回歸實(shí)體，更會(huì )強調金融子行業(yè)“各司其職”，適度收回混業(yè)的“觸手”。
李奇霖也指出，2017年的監管更多是一種各自為政的監管，預計2018年的監管或將是統一協(xié)調監管的深化。因為在他看來(lái)，2017年的監管主要目的在于控增量，查問(wèn)題；2018年的監管工作是釋存量，將過(guò)去的監管條例制度化，保住監管工作成果，防止反復。
轉自：中國經(jīng)營(yíng)報
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