金融開(kāi)放再踩“油門(mén)”，四領(lǐng)域松綁時(shí)點(diǎn)提前

　　開(kāi)放時(shí)點(diǎn)前移、準入限制再度放寬，一大波金融對外開(kāi)放新政來(lái)了。

　　7月20日，國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )辦公室宣布11項金融業(yè)進(jìn)一步對外開(kāi)放的政策措施，一行兩會(huì )隨后就各相關(guān)舉措進(jìn)行解答。從內容看，開(kāi)放舉措包括人身險以及證券公司、基金管理公司和期貨公司的外資股比限制取消時(shí)間從2021年提前至2020年；涉及銀行、保險、券商、債市等多領(lǐng)域，力度大、范圍廣。

　　“之前也一直在討論放開(kāi)外資股比限制的事情，這次提前了一年，對外開(kāi)放的力度和政策方面，體現出更大信心、更有誠意。”華南某券商非銀分析師對記者表示。

　　多領(lǐng)域外資股比限制提前一年松綁

　　11項開(kāi)放舉措中，涉及資本市場(chǎng)的舉措包括“將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年”。

　　2018年，中國宣布將這三類(lèi)機構的外資投資比例限制放寬至51%，三年后不再設限。目前，外資股比放寬至51%的政策已落地。證監會(huì )已核準設立4家外資控股的證券公司和基金管理公司，3家外資控股券商分別是瑞銀證券、摩根大通證券（中國）和野村東方國際證券。

　　與此同時(shí)，方正證券今年4月中旬公告稱(chēng)，瑞士信貸銀行將通過(guò)增資的方式，將其在瑞信方正的持股比例由33.3%增加至51%。市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認為，瑞信方正有望成為第四家外資控股合資券商。

　　外資控股基金的進(jìn)程也在加速。上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所網(wǎng)站顯示，上海國際信托有限公司于7月1日正式掛牌轉讓上投摩根基金管理有限公司2%股權。如果摩根資產(chǎn)管理受讓該股份并獲批，上投摩根將成為首家外資控股基金公司。

　　東北證券研究總監付立春對第一財經(jīng)記者表示，外資股比限制提前放開(kāi)意味著(zhù)國內券商面臨更多競爭者，市場(chǎng)更加多元化，分化加劇，另一方面，券商格局也將更加國際化。

　　不過(guò)，也有券商非銀人士認為，引入外資券商短期帶來(lái)的沖擊有限，外資投行擅長(cháng)的衍生品業(yè)務(wù)領(lǐng)域不存在市場(chǎng)份額互相積壓的情況。同時(shí)，從政策扶持角度，國內龍頭券商有望享受政策紅利。

　　外資股比限制提前一年松綁的，還有人身險：人身險外資股比限制從51%提高至100%的過(guò)渡期，由原定2021年提前到2020年。

　　2018年4月，中國人民銀行行長(cháng)易綱在博鰲亞洲論壇上提出，人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設限。2019年7月2日，國務(wù)院總理李克強在2019年達沃斯論壇開(kāi)幕式上發(fā)表特別致辭時(shí)表示，將原來(lái)規定2021年取消外資壽險股比限制提前至2020年。

　　銀保監會(huì )表示，取消外資壽險公司股比限制，有利于吸引更多優(yōu)質(zhì)外資保險機構進(jìn)入中國市場(chǎng)，引入更加先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念和更加多元化的壽險產(chǎn)品，增強壽險市場(chǎng)活力，為實(shí)體經(jīng)濟提供更好的服務(wù)。

　　保險業(yè)開(kāi)放分量最重

　　保險業(yè)對外開(kāi)放是此次的重頭戲。除了上述縮短人身險公司外資股比限制從51%提高至100%的過(guò)渡期至2020年之外，還包括3項舉措：取消境內保險公司合計持有保險資產(chǎn)管理公司的股份不得低于75%的規定，允許境外投資者持有股份超過(guò)25%；放寬外資保險公司準入條件，取消30年經(jīng)營(yíng)年限要求；允許境外金融機構投資設立、參股養老金管理公司。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認為，隨著(zhù)外資持股人身險公司比例放開(kāi)，外資進(jìn)入壽險業(yè)的組織形式將更加靈活，大大增強了外資壽險公司經(jīng)營(yíng)的靈活性與自由度，這將有助于提高其拓展中國保險市場(chǎng)的積極性。

　　從目前來(lái)看，外資保險公司的市場(chǎng)份額仍然較為有限。2018年，外資保險公司原保險保費收入2354.34億元，市場(chǎng)份額6.19%，同比上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。其中，外資人身險公司2126.54億元，市場(chǎng)份額8.10%。雖然市場(chǎng)份額較為有限，但外資保險卻對中國壽險市場(chǎng)青睞有加。

　　近年來(lái)，隨著(zhù)對外開(kāi)放的深化，大部分《財富》世界500強的外國保險公司都已進(jìn)入中國。“取消30年經(jīng)營(yíng)年限要求，為具有經(jīng)營(yíng)特色和專(zhuān)長(cháng)但經(jīng)營(yíng)年限不足的外國保險公司來(lái)華創(chuàng )造了條件，有利于進(jìn)一步豐富保險市場(chǎng)主體和保險專(zhuān)業(yè)服務(wù)，促進(jìn)保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”銀保監會(huì )稱(chēng)。

　　由于發(fā)展理念的偏差，此前大量中短期存續業(yè)務(wù)弱化了壽險的保障功能，一些保險公司也產(chǎn)生資產(chǎn)端的激進(jìn)投資行為。朱俊生認為，隨著(zhù)外資保險公司對中國保險市場(chǎng)滲透度的提升，其經(jīng)營(yíng)理念、在長(cháng)期保障業(yè)務(wù)發(fā)展方面的經(jīng)驗將會(huì )促進(jìn)中國保險市場(chǎng)的轉型與高質(zhì)量發(fā)展。

　　對于允許境外投資者持有保險資產(chǎn)管理公司股份超過(guò)25%，銀保監會(huì )稱(chēng)，放開(kāi)保險資產(chǎn)管理公司外資持股比例限制，有利于吸收借鑒境外優(yōu)秀保險機構的經(jīng)驗做法，激發(fā)國內保險資產(chǎn)管理市場(chǎng)活力，促進(jìn)提升保險資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理能力，更好服務(wù)于保險資產(chǎn)的保值增值。

　　此外，國內養老金管理公司還處于試點(diǎn)階段，只有1家由建行設立的建信養老金管理公司。就允許外資設立養老金管理公司，銀保監會(huì )表示，這將有利于增加主體類(lèi)型，增強市場(chǎng)活力，引入成熟養老金管理經(jīng)驗，提升養老金投資管理水平。

　　而在銀行領(lǐng)域，“鼓勵境外金融機構參與設立、投資入股商業(yè)銀行理財子公司；允許境外資產(chǎn)管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財公司”等，也是此次的亮點(diǎn)之一。

　　自《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》落地以來(lái)，銀行資管的轉型正在加速推進(jìn)，目前建行、工行、交行、中行4家理財子公司已相繼開(kāi)業(yè)，另有7家銀行獲批籌建理財子公司。

　　目前暫未有外資銀行出資設立理財子公司。中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(cháng)董希淼對記者表示，鼓勵境外金融機構參與設立、投資入股商業(yè)銀行理財子公司可以引入更多的資金，學(xué)習外資機構在資產(chǎn)管理方面經(jīng)驗，也為銀行理財子公司的發(fā)展注入更多國際基因。

　　債市開(kāi)放提速

　　債市對外開(kāi)放此前一直走在金融業(yè)對外開(kāi)放的前列，此次舉措中則有3項與之相關(guān)。

　　其中，推進(jìn)信用評級對外開(kāi)放方面，央行表示，支持外資評級機構進(jìn)入中國銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)開(kāi)展所有種類(lèi)債券評級業(yè)務(wù)，是中國金融市場(chǎng)擴大開(kāi)放的重大舉措。

　　今年1月28日，標普信用評級（中國）有限公司已獲準進(jìn)入中國銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)展包含金融機構債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、結構化產(chǎn)品以及境外主體債券在內的全部類(lèi)別信用評級業(yè)務(wù)。

　　7月11日，標普信評首單評級報告出爐，評定工銀租賃主體信用等級為AAA，展望穩定。標普評級一位分析師對第一財經(jīng)記者表示，后續項目包括資產(chǎn)證券化（ABS）的評級會(huì )陸續展開(kāi)。

　　近兩年來(lái)，境外投資者加速布局中國債市。在外資投資中國債市的同時(shí)，中介機構的作用不容忽視，外資中介機構近年來(lái)在托管、承銷(xiāo)、報價(jià)等方面所獲得的資質(zhì)、牌照也愈發(fā)齊全。目前，已有6家外資銀行取得非金融企業(yè)債務(wù)融資工具B類(lèi)主承銷(xiāo)和承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格。

　　此次，央行相關(guān)負責人表示，將允許符合條件的外資銀行通過(guò)市場(chǎng)評價(jià)取得A類(lèi)主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格，業(yè)務(wù)范圍從境外非金融企業(yè)債務(wù)融資工具擴展至債務(wù)融資工具全部品種。

　　目前境外投資者可以通過(guò)QFII/RQFII、直接入市、債券通等多條渠道入市投資。不過(guò)，不同渠道相互分割也給同一境外投資主體在市場(chǎng)準入、債券過(guò)戶(hù)、資金劃轉等方面造成不便，而監管層為進(jìn)一步便利境外機構投資銀行間債券市場(chǎng)，提升投資效率，正著(zhù)手整合不同開(kāi)放渠道政策要求，打通債券和資金賬戶(hù)。

　　例如，央行會(huì )同外匯管理局起草了《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱(chēng)《通知》），并于2019年5月通過(guò)央行官網(wǎng)向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，擬于近期發(fā)布實(shí)施?！锻ㄖ方鉀Q了同一境外機構投資者通過(guò)不同渠道投資的債券過(guò)戶(hù)、資金劃轉和重復備案問(wèn)題，進(jìn)一步提高了境外投資者入市投資的便利性，體現了金融市場(chǎng)高水平開(kāi)放的要求。

　　轉自：第一財經(jīng)

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