相比于2014年、2015年的持續火熱，2016年的美國風(fēng)險投資市場(chǎng)有些趨冷。進(jìn)入2017年，早期的跡象顯示今年將回歸到一個(gè)健康的風(fēng)險投資年份。
但是2017年還是有很多未知數：新總統的政策會(huì )對投資產(chǎn)生重大影響嗎？公共市場(chǎng)如何擁抱獨角獸和其他高估值的創(chuàng )業(yè)公司？
下面星河研究院將用Pitchbook的十張圖來(lái)簡(jiǎn)要闡述美國風(fēng)險投資市場(chǎng)的趨勢。
1、2017年將回歸"正常"發(fā)展狀態(tài)
2017年第一季度共有1808筆投資交易，投資總金額達到165億美元，同比下降12%和24%。按照這個(gè)速度，2017年年化投資交易將達到7200多筆，總金額將達到660億美元。投資交易數量和投資總金額也回歸到2013年前后的水平。
2、第一季度投資金額上升、數量下降
2017年第一季度的投資總額達到過(guò)去三個(gè)季度的最高水平，這一部分歸功于A(yíng)irbnb的10億美元的交易。雖然業(yè)內都在討論2017年的風(fēng)險投資市場(chǎng)將會(huì )回歸簡(jiǎn)單化和正?；?，但投資交易數量持續下降的速度不容忽視。
天使和種子輪次是出現投資數量最大幅度下降的階段，這也是整體投資數量下降的最主要原因。但從各階段投資金額的中位數來(lái)看，基本與2016年持平。
3、天使和種子階段交易數量下降明顯
投資交易數量最明顯的下降就發(fā)生在天使和種子階段。2017年第一季度827筆交易共募集15億美元的金額，分別同比下降14%和62%，連續第七個(gè)季度下降。
近年來(lái)，種子階段的初創(chuàng )企業(yè)和微型風(fēng)頭機構流行，加速器"畢業(yè)生"激增，天使階段的投資活動(dòng)大幅增加，從2010年的1684筆交易升至2015年的5702筆，增長(cháng)了248%。
目前，天使和種子階段的初創(chuàng )公司正面臨早期階段的風(fēng)投機構，他們將采取非常嚴格的方法，要求創(chuàng )業(yè)公司的"質(zhì)量"達到一定水平才能對其進(jìn)行投資，尤其是在這樣一個(gè)高估值的環(huán)境下。因此，天使和種子者對這個(gè)階段的初創(chuàng )企業(yè)的投資也越來(lái)越謹慎。
4、投資者開(kāi)始尋求硅谷以外的機會(huì )
一季度594個(gè)早期投資交易總共募集57億美元的金額，投資交易數量同比下降21%，總金額同比基本持平。投資金額中位數和平均值都比2016年全年增長(cháng)9%，而且估值繼續保持高位。
投資者已經(jīng)開(kāi)始尋求其他地區的機會(huì )，因為過(guò)去十年來(lái)業(yè)務(wù)成本在主要地區（例如硅谷等）飆升。2017年第一季度，加州地區的初創(chuàng )企業(yè)的投資交易占比從2016年的42%下降到38%。
未來(lái)我們預計這一趨勢將繼續下去，因為某些美國技術(shù)中心的勞動(dòng)力成本越來(lái)越高，人才資源也越來(lái)越多的在其他地區增長(cháng)。投資者也有可能去尋求全球性的機會(huì )，因為美國移民政策的變化可能會(huì )阻礙外國人才的引入。
5、后期投資趨于可持續發(fā)展狀態(tài)
第一季度的后期活動(dòng)有所增加，432筆投資交易共募集了超過(guò)94億美元的融資金額，環(huán)比分別增長(cháng)了27%和15%，但同比分別下降了7%和18%，這說(shuō)明初創(chuàng )公司的后期階段仍然很難融資。
交易規模中位數在過(guò)去三年都保持在900萬(wàn)美元以上，交易規模保持高位。但投資交易數量有所下降，這并不是因為缺乏資本或優(yōu)秀的標的，而是投資者在整個(gè)行業(yè)中變得更加理性。2016年投資市場(chǎng)總共募集了410億美元，其中大部分都用于了后期交易。
整體看來(lái)，交易活動(dòng)回歸到平均水平是好的，2014年和2015年的投資市場(chǎng)太過(guò)火熱，導致許多非風(fēng)險投資者都紛紛涌向該市場(chǎng)，將額外的資本都投入進(jìn)來(lái)，導致估值飆升。退出緩慢、流動(dòng)性不足使投資者更理性，也讓風(fēng)險投資回到更可持續的后期投資。
6、軟件行業(yè)投資數量占比呈下降趨勢
軟件行業(yè)仍然是占比最高的行業(yè)，2017年第一季度達到了37%，但從趨勢上看占比呈下降趨勢。同樣占比下降的還有消費品和娛樂(lè )行業(yè)，以及商業(yè)服務(wù)行業(yè)。制藥和生物科技的占比在持續增長(cháng)。
7、制藥和生物科技投資金額占比增長(cháng)
從投資金額上來(lái)看，軟件行業(yè)也仍然位于第一位，但占比也比去年下降了近4個(gè)百分點(diǎn)。制藥和生物科技行業(yè)的投資金額也在增長(cháng)，已達到了13%。
轉自：星河研究院
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