全球并購市場(chǎng)活躍度有望再攀高

　　“全球并購交易規模與活躍程度已超過(guò)2007年峰值。”在近期投中信息主辦的2017中國投資年會(huì )上，中植資本與投中信息研究院聯(lián)合發(fā)布的《2017年中國企業(yè)并購市場(chǎng)發(fā)展趨勢研究報告》指出，全球并購單個(gè)案例平均并購金額已連續5年保持增長(cháng)，2016年達到0.77億美元/案例，同比增長(cháng)6.46%，比2012年增長(cháng)94.96%。

 

　　報告稱(chēng)，一方面，美國等發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇以及中國等發(fā)展中國家經(jīng)濟逐步轉型與對外投資熱情高漲，促使更多企業(yè)選擇并購交易謀求發(fā)展；另一方面，各國推行的貨幣寬松政策使得企業(yè)進(jìn)行大型并購交易的成本大幅降低。企業(yè)的業(yè)務(wù)出售需求與收購需求不斷被激發(fā)，在各經(jīng)濟體資源稟賦發(fā)生改變的情況下，全球產(chǎn)業(yè)開(kāi)始大規模重新分配。

 

　　CapitalIQ數據顯示，2016年全球已完成的并購交易金額達3.36萬(wàn)億美元，同比下降9.20%；并購案例數量為4.32萬(wàn)件，同比下降14.71%。多數國家并購交易在2016年有所回落，降幅不一。其中，美國的并購交易金額為1.65萬(wàn)億美元，比2015年下降1.34%，但比2012年上升了140.90%；中國的并購交易額為0.30萬(wàn)億美元，比2015年下降12.28%，但比2012年增長(cháng)98.68%。

 

　　從標的企業(yè)所處行業(yè)來(lái)看，信息技術(shù)行業(yè)的并購交易金額已連續5年保持增長(cháng)，2016年達到5286.83億美元，同比2015年增長(cháng)近40%。投中研究院認為，信息技術(shù)行業(yè)并購之所以連年增長(cháng)主要原因有三：第一，傳統信息技術(shù)廠(chǎng)商的市場(chǎng)趨于飽和、業(yè)務(wù)增長(cháng)速度逐漸降低，需要通過(guò)并購擴大市場(chǎng)，降低成本。如2016年6月，Altice完成177億美元收購Cablevision的大項目，并購雙方均為有線(xiàn)運營(yíng)商；2016年7月，Charter Communications完成收購時(shí)代華納有線(xiàn)和Bright House Networks，交易對價(jià)分別為780億美元和104億美元。第二，云計算、大數據等新興行業(yè)在未來(lái)?yè)碛芯薮笫袌?chǎng)，企業(yè)需要在這些方面進(jìn)行戰略布局。如2016年7月Oracle以93億美元并購NetSuite（云服務(wù)），2016年6月微軟以262億美元收購LinkedIn（人脈數據）。第三，傳統信息技術(shù)行業(yè)孕育出新需求。如2016年6月，Intel以167億美元并購Altera（芯片設計及制造）；2016年9月，SoftBank以243億英鎊收購ARM（移動(dòng)芯片設計）；2016年10月，高通以470億美元收購NXP（半導體）等，高性能芯片的應用場(chǎng)景不再局限于大型設備。“隨著(zhù)5G技術(shù)逐步成熟并投入商業(yè)使用，物聯(lián)網(wǎng)（IoT）將在全球范圍內推廣開(kāi)來(lái)，未來(lái)信息技術(shù)行業(yè)并購所涉及的領(lǐng)域將更加廣泛。”

 

　　報告顯示，2016年各行業(yè)并購交易案例數量均有所下降，但2012年~2016年不同行業(yè)占比結構較為穩定，房地產(chǎn)、工業(yè)與信息技術(shù)的并購交易案例數量穩居前三位。從單個(gè)案例平均交易金額來(lái)看，能源行業(yè)以2.71億美元/案例超過(guò)通信服務(wù)行業(yè)的2.46億美元/案例，成為平均交易金額最高行業(yè)，這與兩個(gè)行業(yè)的寡頭屬性密切相關(guān)；并購交易金額與案例數量均靠前的房地產(chǎn)與工業(yè)平均交易金額卻最低，均只有0.49億美元/案例，這與房地產(chǎn)、工業(yè)中傳統工業(yè)部分在全球范圍內經(jīng)營(yíng)較困難有關(guān)，企業(yè)平均估值偏低。在能源行業(yè)中，可再生能源并購金額達1175億美元，占能源行業(yè)并購金額的42.53%。投中研究院認為，隨著(zhù)各國對光伏、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步推動(dòng)，可再生能源有望通過(guò)并購得到進(jìn)一步鞏固。

 

　　報告指出，從標的企業(yè)所在地域來(lái)看，全球并購交易保持了北美地區領(lǐng)先的格局。其中，來(lái)自美國的并購交易金額占北美并購交易金額的95%以上。單個(gè)案例平均交易金額也是北美以0.99億美元/案例保持領(lǐng)先。其次為亞太地區和拉美與加勒比地區，平均并購交易金額分別為0.77億美元/案例與0.75億美元/案例，顯示出兩地區區域市場(chǎng)活力。值得注意的是，歐洲已連續5年以上并購案例數量?jì)H次于北美地區，并且在亞太地區并購交易額下降的情況下，歐洲仍保持了以往的并購交易規模。同時(shí)，歐洲的平均并購交易金額小于北美地區、亞太地區及拉美與加勒比地區；其并購交易更多集中在中小企業(yè)上，這與全球企業(yè)積極挖掘歐洲“質(zhì)優(yōu)價(jià)廉”投資機會(huì )有很大關(guān)系。如2016年，Johnson Controls（美國）以162億美元收購TycoInternational（愛(ài)爾蘭）、Mylan（美國）以99億美元收購Meda（瑞典）、Inversora Carso（墨西哥）74億美元收購Fomentode Construccionesy Contratas（西班牙）等。

 

　　“2016年戰略投資者發(fā)起的并購交易達2.7萬(wàn)億美元，占并購交易總金額的80.48%，所占比例已連續5年保持增長(cháng)；戰略投資者發(fā)起并購的案例數量占比則穩定在80%左右。”報告顯示，戰略投資者與財務(wù)投資者2016年平均并購交易金額均為0.77億美元/案例，而2012年戰略投資者平均交易金額僅為0.36億美元/案例，財務(wù)投資者為0.58億美元/案例。報告認為，上述兩種投資主體在并購交易中的合作越來(lái)越深入，如果未來(lái)全球經(jīng)濟向好，戰略投資者平均交易金額或將超越財務(wù)投資者，市場(chǎng)對戰略投資者的信心也將增強。（何芬蘭）