兩大“元兇”致美油期貨價(jià)格史上首次跌到負值

　　再一次見(jiàn)證全球商品期貨的“血雨腥風(fēng)”。

　　北京時(shí)間4月21日凌晨2時(shí)30分，WTI 5月原油期貨結算價(jià)收報-37.63美元/桶，每桶暴跌55.90美元，跌幅305.97%，歷史上首次收于負值。這意味著(zhù)，將油運送倒煉油廠(chǎng)或存儲的成本，已經(jīng)超過(guò)了石油本身的價(jià)值。

來(lái)源：金十數據

　　芝商所(CME)方面此前表示，5月美油期貨價(jià)格可能為負?，F在看來(lái)，一語(yǔ)成讖。

　　在全球多個(gè)石油指數中，與美油期貨5月合約期貨一起進(jìn)入“負價(jià)格時(shí)代”的，還有加拿大WCS（西部精選原油），當地4月20日早上9時(shí)，加拿大WCS價(jià)格跌到了-0.64美元，賣(mài)一桶石油還要倒貼4.5元人民幣。

　　網(wǎng)友驚呼：不僅倒牛奶，還倒油了?！案坏昧饔汀?，這個(gè)詞有了新定義。

　　WTI 6月合約比5月溢價(jià)超過(guò)60美元

　　WTI 5月原油期貨結算價(jià)收報-37.63美元/桶，盤(pán)中報-40.31美元/桶，WTI 6月原油期貨盤(pán)中跌4.60美元，跌幅18.0%，刷新收盤(pán)歷史低點(diǎn)至20.43美元/桶，兩者一度相差超過(guò)60美元，也是歷史罕見(jiàn)。

　　為何出現負油價(jià)？為何美國原油5月合約期貨如此暴跌？

　　隆眾資訊副總經(jīng)理閆建濤認為，當前影響油價(jià)的最主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫存，特別是在內陸產(chǎn)油區。疫情引發(fā)了基礎設施和交通物流不暢等問(wèn)題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經(jīng)濟性而關(guān)井停產(chǎn)是有風(fēng)險的，所以要接著(zhù)生產(chǎn)。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過(guò)高，生產(chǎn)商寧愿接受負油價(jià)，不得不賠錢(qián)讓買(mǎi)家拉走。

　　實(shí)際上，一系列看空消息沖擊了5月合約。

　　首先是及其疲弱的原油需求。最新研究數據顯示，4月，全球原油需求將收縮約2900萬(wàn)桶/天，2020年全球石油需求將暴跌至創(chuàng )紀錄的930萬(wàn)桶/天。兩項數據對油價(jià)來(lái)說(shuō)都是致命的打擊。

　　其次是存儲空間告急。無(wú)論是陸地儲油設施還是浮動(dòng)設施（油輪等）都沒(méi)有太多的儲存空間，康菲石油公司CEO在宣布削減其頁(yè)巖油鉆機的同時(shí)發(fā)出警告，5月份石油儲備將填滿(mǎn)。5月合約的多頭也無(wú)法持倉到期后交割，因此合約到期前，“多殺多”的現象就出現了。

　　目前貿易商“漂”在海上的原油已經(jīng)超過(guò)1.6億桶，嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩使得當月交割的原油成了“燙手山芋”。

　　結算價(jià)收報-37.63美元/桶，意味著(zhù)投資者在俄克拉何馬州庫欣進(jìn)行WTI原油實(shí)物交割將收到現金。有分析師表示，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿(mǎn)，一旦填滿(mǎn)，WTI原油期貨合約進(jìn)行實(shí)物交割將更加困難。WTI原油期貨價(jià)格暴跌，交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒(méi)有庫容的情況下購入實(shí)物原油。

　　除了WTI原油期貨以外，幾乎所有的美國實(shí)物原油交割價(jià)格，不論地點(diǎn)和品種均進(jìn)入負值區域。

來(lái)源：Forexlive

　　歷史罕見(jiàn)的“移倉換月”

　　美國原油期貨5月合約暴跌，除了上述負面消息外，還有一個(gè)重要原因是：一場(chǎng)罕見(jiàn)的“移倉換月”。

　　有分析指出，美原油的暴跌跟主力合約的移倉交割有關(guān)，4月21日已是最后期限，為了避免被強制平倉，部分交易者往往會(huì )提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣(mài)盤(pán)，導致價(jià)格大跌。

　　由于不同期限的期貨價(jià)格不同，在期貨合約移倉換月時(shí)，價(jià)格通常會(huì )出現跳空現象。這種跳空不是重要事件或者突發(fā)意外導致的突然上漲或下跌，只是因為美原油執行了一份新的合約，重新定價(jià)。

　　據市場(chǎng)機構分析，正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價(jià)差不會(huì )過(guò)大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價(jià)差一度達到60美元，意味著(zhù)期貨合約從一個(gè)月滾動(dòng)到下一個(gè)月，投資者若要保持相同的頭寸，成本暴增。

　　業(yè)內人士分析，公眾所討論的“國際油價(jià)”，并不是現貨價(jià)格，而是國際原油期貨主力合約的結算價(jià)格。與股票可以長(cháng)期持有不同的是，原油期貨合約的生存周期是有限的，到合約最后交易日后就要交割。當“油比水還便宜”，許多投資者涌去抄底，但不知 “換月成本”可能是血的代價(jià)。

　　擺在交易者面前的問(wèn)題是，目前的6月主力合約將會(huì )在5月19日到期，如果屆時(shí)原油市場(chǎng)仍沒(méi)有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實(shí)物交割”二選一的困境。

　　加拿大精選原油也已“負價(jià)格”

　　由于新冠肺炎疫情導致全球原油需求暴跌，原本就比美國原油和布倫特原油便宜的加拿大WCS（西部精選原油），早已淪為“白菜價(jià)”，最新報價(jià)已經(jīng)跌到了-0.64美元，賣(mài)一桶石油還要倒貼4.5元人民幣。

　　業(yè)內人士介紹，原油種類(lèi)繁多，用途廣泛，不同的等級根據多個(gè)因素定價(jià)，包括密度、含硫量以及運輸到貿易中心和煉廠(chǎng)的便利程度。加拿大WCS并不算嚴格意義上的“精選”原油，如果德克薩斯的原油像水，加拿大原油就像糖漿，因為此類(lèi)原油需要更多加工，WCS一般遠低于WTI原油的價(jià)格交易，通常價(jià)格在8到15美元/桶。

　　當地交易商稱(chēng)，通過(guò)鐵路和管道把它輸送到墨西哥灣會(huì )使價(jià)格增加約8-10美元/桶，但那里沒(méi)有人真正想要它，油罐都已經(jīng)裝滿(mǎn)了。

　　轉自：中國證券報微信公號

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