數量明顯增加 A股敞開(kāi)退市之門(mén)

　　近日發(fā)布的退市新規，進(jìn)一步敞開(kāi)了A股退市之門(mén)。今年以來(lái)A股退市不僅數量明顯增多，觸發(fā)退市情形也更加豐富。需要注意的是，A股市場(chǎng)大多是被動(dòng)退市，極少有上市公司主動(dòng)退市的情況，遠不能保障A股市場(chǎng)進(jìn)出平衡

　　中國證監會(huì )正在積極完善A股市場(chǎng)退市制度。近日，證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于修改的決定》，修訂了2014年《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》。這次修改主要包括以下3個(gè)方面。一是完善了重大違法強制退市的主要情形，二是強化了證券交易所退市制度實(shí)施的主體責任，三是落實(shí)因重大違法強制退市公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監事、高級管理人員等主體的相關(guān)責任。

　　隨著(zhù)退市制度不斷完善，A股退市狀況再現新氣象，不僅退市數量明顯增多，而且觸發(fā)退市的情形也更加豐富。

　　今年以來(lái)，已有5家上市公司確定退市。*ST吉恩、*ST昆機因業(yè)績(jì)連續多年虧損甚至資不抵債被退市；*ST烯碳即將成為首只因會(huì )計師事務(wù)所出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”觸發(fā)終止上市的股票；金亞科技成為A股欺詐發(fā)行強制退市第二例；雅百特則因涉嫌信息披露違法違規等行為面臨退市。

　　5家上市公司退市

　　今年確定退市的上市公司數量較往年大幅增加。

　　5月22日晚間，上交所打響了今年退市第一槍?zhuān)?ST吉恩、*ST昆機被退市；深交所兩天后也舉行了關(guān)于*ST烯碳退市聽(tīng)證會(huì )；6月底7月初，繼金亞科技后，雅百特成為8天內第二家因違法被啟動(dòng)強制退市的上市公司。

　　截至目前，在A(yíng)股市場(chǎng)上完成退市的股票共約108只，原因大致為連續虧損、吸收合并、轉板以及違法等。其中，因連續4年虧損被退市的公司數量最多，共約49只；其次為吸收合并退市的股票約36只。此外，有4家公司則由于連續3年虧損退市。

　　記者發(fā)現，2001年水仙電器、廣東金曼兩家公司股票被終止上市交易，成為首批依法退市公司。2015年，*ST二重申請終止上市，成為首家主動(dòng)退市公司；2016年，*ST博元成為A股首家因重大信披違法行為被強制退市公司；2017年欣泰電氣因欺詐發(fā)行被退市，*ST新都因財務(wù)指標不合格未能通過(guò)交易所恢復上市審核，被終止上市。

　　不過(guò)，在北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)院副教授張永冀看來(lái)，自2001年退市制度建立17年來(lái)，滬深交易所年均退市率依舊不足0.35%，主動(dòng)退市更是少之又少，遠不能保障A股進(jìn)出平衡。反觀(guān)國外證券交易所，紐約證券交易所年均退市率為6%，約50%是主動(dòng)退市；納斯達克年均退市率8%，主動(dòng)退市率占近2/3，A股市場(chǎng)則大多是被動(dòng)退市，極少有主動(dòng)退市的情況。

　　退市類(lèi)型更加多樣

　　“今年以來(lái)，A股退市狀況有了新氣象，不僅數量上有所增多，類(lèi)型上更是多元化。”川財證券研究所所長(cháng)陳靂表示，今年以來(lái)，退市類(lèi)型除了存在業(yè)績(jì)連續多年虧損甚至資不抵債的常規情況，也有因欺詐發(fā)行、信息披露違法違規被退市的公司，更出現了因會(huì )計師事務(wù)所出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”觸發(fā)終止上市的公司。

　　業(yè)績(jì)連續多年虧損甚至資不抵債的上市公司退出市場(chǎng)，是退市制度下發(fā)生的主要情形之一。上交所《股票上市規則》對此有明確規定。*ST吉恩和*ST昆機因觸及《股票上市規則》規定的多項財務(wù)退市指標，上交所決定其股票終止上市，退市標準客觀(guān)、事實(shí)清晰、依據明確。

　　就*ST吉恩而言，其觸及了前述凈利潤、凈資產(chǎn)和審計意見(jiàn)等3項退市紅線(xiàn)。2014年、2015年和2016年，*ST吉恩凈利潤均為負值。根據經(jīng)審計的年報，2017年公司實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-23.63億元，期末凈資產(chǎn)為-1.98億元，同時(shí)會(huì )計師事務(wù)所對公司2017年度財務(wù)會(huì )計報告出具了保留意見(jiàn)的審計報告。公司在連續3年虧損后，第四個(gè)會(huì )計年度有3項指標觸及了終止上市標準。

　　*ST昆機則觸及了前述凈利潤和凈資產(chǎn)兩項退市指標。上市公司2014年、2015年以及2016年凈利潤均為負值。根據經(jīng)審計的2017年年報，公司實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.50億元，2017年末凈資產(chǎn)為-3822.1萬(wàn)元。公司在連續3年虧損后，第四個(gè)會(huì )計年度有2項指標觸及了終止上市標準。

　　*ST烯碳的2017年度財務(wù)會(huì )計報告被中興華會(huì )計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計報告，這種情形屬于深圳證券交易所《股票上市規則》規定的應終止上市情形。

　　9年前上市、作為創(chuàng )業(yè)板“28星宿”之一的金亞科技如今遭強制退市。證監會(huì )調查發(fā)現，金亞科技為了達到發(fā)行上市條件，通過(guò)虛構客戶(hù)、虛構業(yè)務(wù)、偽造合同、虛構回款等方式虛增收入和利潤，騙取首次公開(kāi)發(fā)行核準。其中，2008年、2009年1月份至6月份虛增利潤金額分別達到3736萬(wàn)元、2287萬(wàn)元，分別占當期公開(kāi)披露利潤的85%、109%。上述行為涉嫌構成欺詐發(fā)行股票罪。

　　調查還發(fā)現，金亞科技和相關(guān)人員還存在偽造金融票證、挪用資金以及違規披露、不披露重要信息等犯罪嫌疑。根據《行政執法機關(guān)移送涉嫌犯罪案件的規定》（國務(wù)院令第310號），證監會(huì )專(zhuān)門(mén)與公安機關(guān)會(huì )商，決定將金亞科技及相關(guān)人員涉嫌欺詐發(fā)行等犯罪問(wèn)題移送公安機關(guān)依法追究刑事責任。

　　此外，證監會(huì )稽查局經(jīng)查，雅百特在2015年虛增當期營(yíng)業(yè)收入及利潤，根據《中華人民共和國刑法》及《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標準的規定（二）》等相關(guān)規定，雅百特上述行為涉嫌構成違規披露、不披露重要信息罪。

　　退市制度尚待完善

　　當前，我國資本市場(chǎng)退市機制也日益完善。

　　在制度層面，今年3月初，中國證監會(huì )就修改《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，強化了滬深證券交易所對重大違法公司實(shí)施強制退市的決策主體責任，增加了“上市公司構成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他重大違法行為的，證券交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。證券交易所應當制定上市公司因重大違法行為暫停上市、終止上市實(shí)施規則”的規定。

　　在證監會(huì )修訂完善退市制度后，3月中旬，滬深交易所迅速跟進(jìn)，分別就修訂《上市公司重大違法強制退市實(shí)施辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)。辦法明確了重大違法強制退市的情形，并強調從嚴實(shí)施重大違法強制退市。據悉，目前證監會(huì )、滬深交易所層面的相關(guān)意見(jiàn)和辦法已結束征求意見(jiàn)，預計將適時(shí)發(fā)布實(shí)施。

　　上市公司退市涉及諸多方面。為做好對重大違法公司的強制退市實(shí)施工作，有關(guān)方面將加強統籌協(xié)調與工作配合，全面貫徹落實(shí)《證券法》和《退市意見(jiàn)》等相關(guān)規定，充分發(fā)揮退市制度積極作用，努力維護市場(chǎng)穩定，切實(shí)保障投資者，特別是廣大中小投資者合法權益。

　　需要指出的是，上市公司退市改變了公司股票交易轉讓的方式，但公司本身仍然是股份有限公司，公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監事、高級管理人員等相關(guān)責任主體應當本著(zhù)對職工負責、對投資者負責的態(tài)度，切實(shí)履行公司退市后正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各項職責。（記者 溫濟聰）

　　轉自：經(jīng)濟日報

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