萬(wàn)科3日大漲近26% 深鐵寶能浮盈直逼500億元

　　繼上周五大漲10.01%后，本周第一個(gè)交易日，萬(wàn)科股價(jià)延續強勁表現，再度漲停的同時(shí)也創(chuàng )下了年內新高。最近3個(gè)交易日，這家大盤(pán)藍籌股的漲幅已達25.9%，不但在地產(chǎn)股中一枝獨秀，在整個(gè)A股市場(chǎng)也是表現搶眼。

　　對此，海通分析師涂力磊、賈亞童認為，之前壓制投資者對萬(wàn)科信心的主要因素來(lái)自股權爭奪。伴隨深鐵正式成為第一大股東和新一屆董事會(huì )成員主要由深鐵和萬(wàn)科推選，股權問(wèn)題實(shí)質(zhì)大局已定。“深鐵在萬(wàn)科中的基石股東地位，有利于萬(wàn)科股權結構優(yōu)化，更好的服務(wù)地方經(jīng)濟和自身發(fā)展，股權問(wèn)題解決有利保證公司經(jīng)營(yíng)穩定，加速發(fā)展”。

　　同時(shí)，安信證券的研究報告指出，因為停牌超過(guò)50天而未納入MSCI的萬(wàn)科，在MSCI今后對A股進(jìn)行調整時(shí)有大概率納入，對公司未來(lái)股價(jià)是潛在利好，一旦列入必將被投資者青睞。

　　不過(guò)，也有業(yè)內人士表示，萬(wàn)科股價(jià)大幅上升固然和呼之欲出新一屆董事會(huì )有關(guān)，但也不能忽視萬(wàn)科目前較小的流動(dòng)盤(pán)。

　　“目前深鐵、寶能、安邦、萬(wàn)科管理層以及劉元生合計持有萬(wàn)科逾七成的股份，這部分股票基本不會(huì )出現在二級市場(chǎng)上，再剔除掉占萬(wàn)科總股本12%左右的港股，目前在A(yíng)股中萬(wàn)科能交易的籌碼只有約18%，即20億股左右。所以即便萬(wàn)科是大藍籌，要想撬動(dòng)他的股價(jià)也并非難事。”上述業(yè)內人士稱(chēng)，萬(wàn)科周一漲停，放量成交44億元，刷新了年內紀錄，但換手率也只有1.76%。

　　龍虎榜數據顯示，6月26日萬(wàn)科賣(mài)一、賣(mài)二均為機構專(zhuān)用席位，兩席位合計賣(mài)出5.18億元。買(mǎi)入前三席位則均為游資，買(mǎi)入額都在億元以上。

　　值得注意的是，隨著(zhù)萬(wàn)科股價(jià)的飆升，公司前兩大股東的浮盈分別接近200億元和300億元。

　　券商集體看好

　　6月21日，萬(wàn)科發(fā)布公告稱(chēng)，公司于6月19日收到深圳地鐵出具的《關(guān)于萬(wàn)科2016年度股東大會(huì )增加臨時(shí)提案的函》，提議增加董事會(huì )、監事會(huì )換屆臨時(shí)提案，擬提名郁亮、林茂德、肖民、陳賢軍、孫盛典、王文金、張旭為第十八屆董事會(huì )非獨立董事候選人，提名康典、劉姝威、吳嘉寧、李強為第十八屆董事會(huì )獨立董事候選人，提名解凍、鄭英為萬(wàn)科第九屆監事會(huì )非職工代表監事候選人。經(jīng)萬(wàn)科董事會(huì )6月20日審議，同意該臨時(shí)提案提交2016年度股東大會(huì )決議。

　　上述提名人員中，郁亮、王文金、張旭來(lái)自萬(wàn)科管理層團隊，林茂德、肖民、陳賢軍來(lái)自深鐵方面，孫盛典則為深圳國企賽格集團董事長(cháng)。而從提名情況看，萬(wàn)科董事會(huì )將繼續保持管理層和大股東3：3的人員比例，公司未來(lái)的發(fā)展也仍會(huì )由郁亮為代表的管理層來(lái)掌控。

　　“深鐵三個(gè)席位與萬(wàn)科歷史上第一大股東的歷史慣例相符，看好深鐵作為基石投資者的角色，讓萬(wàn)科繼續發(fā)揮市場(chǎng)化的優(yōu)勢，同時(shí)深鐵還可以給萬(wàn)科帶來(lái)了獨一無(wú)二的資源優(yōu)勢。”有業(yè)內人士稱(chēng)。

　　此外，深鐵方面也表示，集團將依法、依規履行基石股東職責，繼續支持萬(wàn)科的混合所有制結構，支持萬(wàn)科城市配套服務(wù)商戰略和事業(yè)合伙人機制，支持萬(wàn)科管理團隊按照既定戰略目標，實(shí)施運營(yíng)和管理，深化“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，與各方股東共同推動(dòng)萬(wàn)科長(cháng)期穩定、健康發(fā)展。

　　對此，機構普遍認為這對于萬(wàn)科來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。

　　安信證券分析師陳天誠表示，深鐵受讓恒大持有萬(wàn)科股份成為公司第一大股東，有助于公司管理層的穩定，從而聚焦更多精力在公司運營(yíng)層面。新董事會(huì )成員如果通過(guò)，公司未來(lái)憑借深鐵的資源優(yōu)勢，積極布局“軌道+物業(yè)”模式，將為公司下一個(gè)十年發(fā)展打下良好基礎，萬(wàn)科憑借優(yōu)秀的管理能力依舊會(huì )是地產(chǎn)行業(yè)的標桿，王石的退出是一個(gè)新的開(kāi)始，新管理團隊將在行業(yè)更加嚴峻的條件下實(shí)現更優(yōu)質(zhì)的增長(cháng)。

　　廣發(fā)證券在其研究報告中則指出，從業(yè)務(wù)層面看，深鐵作為城市軌道交通建設運營(yíng)的領(lǐng)導者，與城市配套服務(wù)商的萬(wàn)科在“軌道+物業(yè)”發(fā)展戰略的的協(xié)同將進(jìn)一步深化；股權層面，深鐵成為支持萬(wàn)科可持續發(fā)展的重要基石股東，可鞏固公司發(fā)展基礎；公司治理層面，深鐵明確表示支持萬(wàn)科混合所有制和事業(yè)合伙人機制。在各方的共同努力下，萬(wàn)科有能力保持行業(yè)龍頭地位，實(shí)現可持續的更好的發(fā)展。

　　深鐵浮盈近200億元

　　而隨著(zhù)萬(wàn)科股價(jià)近段時(shí)間的強勁走勢，公司前兩大股東深鐵和寶能也是賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

　　此前，深鐵受讓華潤所持萬(wàn)科股份的交易價(jià)格是22元/股，共計16.9億股，隨后，恒大又將其所持有的15.53億股萬(wàn)科A股轉讓給深鐵，交易價(jià)格為18.8元/股，兩筆交易的總金額逾663.7億元。

　　以萬(wàn)科6月26日的收盤(pán)價(jià)26.48元/股計算，深鐵從恒大方面購入的15.53億股，賬面浮盈達119.3億元；從華潤方面購入的16.9億股，賬面浮盈達75.7億元，合計浮盈超過(guò)195億元。

　　而在受讓恒大所持萬(wàn)科股權時(shí)，深鐵292億元的收購資金中，有175億元來(lái)自銀行貸款。顯然，目前深鐵在萬(wàn)科的浮盈，足以支付上述銀行貸款的本金和利息。

　　同時(shí)，作為萬(wàn)科第二大股東的寶能，目前持有萬(wàn)科25.4%的股份，由于買(mǎi)入時(shí)間較早，平均持股成本在16元/股左右，目前的浮盈接近300億元。

　　股價(jià)走勢引機構分歧

　　此外，業(yè)內人士指出，萬(wàn)科未來(lái)仍有潛在的利好消息。

　　陳天誠表示，隨著(zhù)A股納入MSCI，對于引導市場(chǎng)投資風(fēng)格向機構投資者轉移是很重要的開(kāi)始，而對于那些成熟行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司而言，在被A股投資者明顯低估的環(huán)境下，外資機構投資者的進(jìn)入對這類(lèi)股票邊際上受益更明顯，地產(chǎn)就是其中一類(lèi)，行業(yè)漸趨成熟，優(yōu)質(zhì)公司不斷成長(cháng)。“萬(wàn)科股票從2015年12月18日下午到2016年7月4日之間連續停牌130天，若從5月份評審時(shí)（非公布日）計算很可能已經(jīng)超過(guò)50天。MSCI指數基本有年度、半年度和季度的重審制度，重新確定納入的成分股。以后隨著(zhù)滬股通和深股通每日額度的放寬、股票停牌過(guò)長(cháng)狀況的不斷改善、以及對創(chuàng )建指數掛鉤投資產(chǎn)品限制的進(jìn)一步放寬，下一步納入的A股將逐步增加”。

　　目前，A股已有13家地產(chǎn)股納入MSCI，隨著(zhù)股權之爭基本解決，萬(wàn)科有很大幾率在MSCI下一次重審時(shí)，被納入其中，而這對公司未來(lái)股價(jià)顯然已形成了潛在利好。

　　不過(guò)，也有機構認為，隨著(zhù)舉牌資本戰役的結束，意味著(zhù)前期增持、舉牌過(guò)程中出現了大量的跟風(fēng)盤(pán)已喪失了其題材預期，既如此，這部分跟風(fēng)盤(pán)就可能會(huì )借助于近期的股價(jià)拉升而逢高減倉，從而對股價(jià)走勢形成較大的壓力。

　　而在公司基本面上，2017年前5個(gè)月，萬(wàn)科實(shí)現銷(xiāo)售金額2281億元，同比增長(cháng)54.4%，市場(chǎng)占有率也較去年同期的3.68%，上升至目前的6.22%。同時(shí)，興業(yè)證券認為，憑借卓越的融資和投資能力，萬(wàn)科未來(lái)的市場(chǎng)占有率仍將持續快速提升。“萬(wàn)科融資能力優(yōu)異，集中體現在其融資成本低、潛在融資空間大、財務(wù)杠桿穩健上。2016年萬(wàn)科資金成本僅4.3%，遠低于行業(yè)平均水平，位列行業(yè)第一，同時(shí)行業(yè)最高的凈資產(chǎn)規模也保障了巨大的可融資空間。此外，深鐵目前在深圳核心和樞紐地段擁有10塊土地，建筑面積約427萬(wàn)平方米，雙方強強聯(lián)手將大幅降低拿地難度、快速補充優(yōu)質(zhì)土儲”。