近期金融防風(fēng)險監管持續加強，疊加季節性因素，多家機構預計4月份新增信貸均值為7328億元。另一方面，由于表內謹慎、發(fā)債不利，非標仍有市場(chǎng)，外幣貸款需求亦回升，多家機構預測新增社會(huì )融資規?；驅⑦h超去年同期，集中在10000億元左右。
信貸預測均值7328億
證券時(shí)報記者調查發(fā)現，各大研究機構對4月份新增信貸規模的預測區別較小，主要落于6500億元~10000億元之間。據不完全統計，均值為7328億元。
申萬(wàn)宏源宏觀(guān)研究團隊和華泰證券宏觀(guān)研究團隊均預計4月份新增信貸為7000億元。
申萬(wàn)宏源宏觀(guān)表示，預計4月份新增信貸為7000億元主要有三個(gè)因素：一是季節性因素，4月份的信貸一般較3月份少增；二是地產(chǎn)調控趨嚴疊加銷(xiāo)售回落，居民中長(cháng)期信貸將回落；三是貨幣政策邊際趨緊，票據融資仍然疲弱。
華泰證券宏觀(guān)則稱(chēng)，伴隨著(zhù)房地產(chǎn)調控的逐步滲透，居民端的消費貸款和按揭貸款“蹺蹺板”效應，未來(lái)居民貸款短時(shí)間內不會(huì )出現過(guò)快的下滑，企業(yè)利潤的修復也有助于提升企業(yè)融資意愿，因此預計4月份的新增信貸在7000億元左右。
整體來(lái)看，大部分機構預測新增信貸都比較接近，集中在6500億~7600億元左右。不過(guò)，中金公司宏觀(guān)經(jīng)濟研究則比較樂(lè )觀(guān)預測新增信貸為10000億元；國泰君安宏觀(guān)研究團隊和中信證券宏觀(guān)研究則預測值較為保守，認為新增信貸僅在6500億元左右。
中金公司認為，季度繳稅可能抬升財政存款、壓低整體貨幣和信貸增速；疊加季節性、央行凈投放和近期針對銀行間市場(chǎng)的監管力度加大等多重因素，預計4月份新增貸款將保持在10000億元左右。
新增社會(huì )融資約1萬(wàn)億
4月份盡管公司債融資有所修復，但企業(yè)債、短融等出現凈減少，總體企業(yè)債券融資仍不樂(lè )觀(guān)。多家機構預計，4月份新增社會(huì )融資規模10000億元左右。
具體來(lái)看，大部分機構預測4月份新增社會(huì )融資規模將較3月份減少。其中，光大證券宏觀(guān)、申萬(wàn)宏源宏觀(guān)均預計新增社會(huì )融資規模為12000億元，遠超去年同期的7800億元。
光大證券宏觀(guān)表示，做出該預測主要基于三個(gè)原因：一是4月份表內額度偏緊、監管較嚴、收益較低，銀行通過(guò)非標渠道對部分收益較高的房地產(chǎn)和平臺公司等放貸；二是委外監管趨嚴，信用債發(fā)行利率攀升，企業(yè)轉向貸款融資，預計4月份委托和信托貸款繼續保持較高的增長(cháng)，由表內轉至表外的票據融資或下降；三是利率的抬升，4月份有超過(guò)140支債券推遲或取消發(fā)行，金額高達1400億元。
華泰證券宏觀(guān)則認為，在表外資產(chǎn)納入MPA考核以及考核懲罰力度加強、表內貸款受限制的情況下，部分企業(yè)繞道表外貸款和票據市場(chǎng)進(jìn)行融資，對沖了表內貸款需求，上述情況將會(huì )繼續延續，預計4月份的社融新增在13000億元左右。
值得注意的是，中信證券宏觀(guān)預計4月份新增社會(huì )融資規模不達10000億元，僅為8000億~8500億元左右。該機構表示，4月份金融監管開(kāi)始全面鋪開(kāi)，銀監會(huì )連續發(fā)文對銀行資管、理財等進(jìn)行規范化系統性排查和監管，對社融中的非標融資增長(cháng)將會(huì )產(chǎn)生明顯抑制。同時(shí)，今年一季度，信托+委托+未貼現銀行承兌匯票新增總和較前年同期多1.5萬(wàn)億元，成為社融較高的主要因素，而4月份這種趨勢或將有所減弱，在銀行貸款較低的背景下進(jìn)一步拉低社融。
轉自：證券時(shí)報
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