近日，萬(wàn)達、復星債券被拋售引起市場(chǎng)巨大關(guān)注，雖然最終相安無(wú)事，但也讓人警惕，高負債的房地產(chǎn)行業(yè)，在資金端口全線(xiàn)收緊的背景下，后續房企資金能力將成為重中之重。
中原地產(chǎn)研究中心數據顯示：2017年內地房企融資明顯收緊，2016年1-5月，房企融資數據高達5514.8億元，而2017年截至日前，合計房企融資資金只有1232.4億元，同比跌幅高達77.7%。
廣發(fā)證券發(fā)展研究中心分析師樂(lè )加棟表示，2016年四季度以來(lái)，管理層逐步注重抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，防范市場(chǎng)風(fēng)險，對于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的各種資金來(lái)源的管控水平都有所提升，房企主要融資渠道全面收窄。
廣發(fā)證券數據顯示，今年1-4月份，樣本房企總融資規模3109億元，同比大幅下滑42%，從融資結構來(lái)看，受監管的委托貸款、公司債以及再融資占比下滑，融資規模分別同比下滑65%、99%和89%，尤其是公司債及再融資規模分別由去年同期的1859億元、334億元大幅下滑至20億元、37億元。
房企資金的一大來(lái)源銷(xiāo)售回款，也有下行趨勢。CRIC研究中心監測統計的數據顯示，今年5月，包括萬(wàn)科、碧桂園、恒大、保利、龍湖、中海等房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售金額呈現不同程度下滑。其中，碧桂園、萬(wàn)科、保利、首開(kāi)、榮盛發(fā)展等企業(yè)環(huán)比降幅超過(guò)10%；陽(yáng)光城、正榮、金科、雅居樂(lè )降幅超過(guò)30%；萬(wàn)達、泰禾、路勁等企業(yè)銷(xiāo)售金額環(huán)比降幅均超過(guò)50%。
對于房企而言，一方面是融資端口的緊縮，另一方面則是債務(wù)高企。據Wind統計，107家上市房地產(chǎn)企業(yè)2015-2016年這兩年的新增有息債務(wù)規模高達8520億元，而2010-2014年五年間的新增有息債務(wù)總和為8200億元。
樂(lè )加棟表示，在前兩年市場(chǎng)回暖資金快速回籠的背景下，2016年上市房企杠桿水平小幅改善，凈負債率由2015年的102%小幅下行至96%，但2017年第一季度又上升至106%。
國泰君安分析師覃漢也表示，在融資潮水退去，開(kāi)發(fā)商資金鏈全線(xiàn)收緊的背景下，房企資金鏈尤為需要關(guān)注，其中重要原因便是凈負債率高企。據測算，405家發(fā)行人樣本中，有107家房企凈負債率超過(guò)100%，有接近50家凈負債率超過(guò)150%，16家房企凈負債率甚至超過(guò)300%。
具體來(lái)看，截至2016年底，廣西城建凈負債率高達1340%，華融置業(yè)凈負債率高達640%，東駿置業(yè)凈負債率568%，濱海發(fā)展凈負債率562%，云南城投凈負債率518%。
覃漢表示，在融資渠道全面緊縮趨勢下,前期激進(jìn)擴張、過(guò)度依賴(lài)高杠桿和外部融資的企業(yè)，將會(huì )面臨越來(lái)越大的項目出售和流動(dòng)性壓力。張大偉也表示，預計未來(lái)6-9個(gè)月，房企很可能會(huì )面臨越來(lái)越大的資金問(wèn)題。（梁倩）
轉自：經(jīng)濟參考報
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