新年伊始，中國人民銀行連續兩個(gè)交易日凈回籠資金。1月3日，央行開(kāi)展400億元7天、200億元14天逆回購，當日有1200億元7天、300億元14天逆回購到期，實(shí)現凈回籠900億元。1月2日，央行開(kāi)展300億元7天、100億元14天逆回購操作，當日有500億元7天、600億元14天逆回購到期，實(shí)現凈回籠700億元。
與此同時(shí)，交易所回購利率尾盤(pán)卻出現異動(dòng)。1月2日下午，上交所質(zhì)押式國債回購隔夜利率GC001飆升至20%；深交所債券質(zhì)押式回購隔夜利率R-001尾盤(pán)一度升至13.3%，創(chuàng )下近9個(gè)月的新高。通常來(lái)說(shuō)，資金面年底緊、年初松，2019年首個(gè)交易日交易所回購利率就大漲，難免讓人感到意外。
有專(zhuān)家表示，交易所利率飆升是短期現象，與跨年資金集中到期有關(guān)，波動(dòng)范圍在預期之內，并不代表流動(dòng)性緊張。事實(shí)上，當前市場(chǎng)流動(dòng)性總體寬松。從市場(chǎng)資金利率來(lái)看，1月3日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全面大幅下行，隔夜Shibor報1.9680%，下降33.2個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報2.5470%，下降8.7個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月Shibor報3.0840%，下降11.6個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報3.2460%，下降3.9個(gè)基點(diǎn)。
對于1月份接下來(lái)的流行性狀況，中信證券固定收益首席分析師明明表示，可能面臨波動(dòng)，主要有幾方面影響：一是每年1月份是傳統稅收大月；二是2019年地方債發(fā)行大概率將提前至1月啟動(dòng)，政府債券發(fā)行繳款也會(huì )階段性增加財政庫款；三是每年1月歷來(lái)也是信貸投放大月，將加快金融機構可用資金消耗；四是2019年的農歷春節靠前，銀行現金投放壓力可能提前到1月下半月顯現。
從往年經(jīng)驗來(lái)看，為平抑歲末年初資金面波動(dòng)，央行往往會(huì )采取降準等方式投放中長(cháng)期流動(dòng)性，搭配投放短期跨節流動(dòng)性，營(yíng)造較平穩的資金利率。比如，為應對2018年春節，央行采用臨時(shí)準備金動(dòng)用安排（CRA），累計投放2萬(wàn)億元資金。
央行已有所動(dòng)作。1月2日，央行發(fā)布公告，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業(yè)貸款考核標準由“單戶(hù)授信小于500萬(wàn)元”調整為“單戶(hù)授信小于1000萬(wàn)元”，擴大普惠金融定向降準優(yōu)惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿(mǎn)足小微企業(yè)的貸款需求，使更多的小微企業(yè)受益。
交通銀行高級研究員武雯認為，由于考核標準的放寬，相關(guān)金融機構更易達標，意味著(zhù)可用資金的增加，這樣會(huì )帶來(lái)流動(dòng)性的增加以及降低資金成本，有利于歲末年初保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。
多位專(zhuān)家表示，央行貨幣政策委員會(huì )2018年第四季度例會(huì )提出，穩健的貨幣政策要更加注重松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。預計春節前央行會(huì )推出臨時(shí)性操作，對沖常規因素對流動(dòng)性的季節性影響，1月份流動(dòng)性基本無(wú)憂(yōu)。（記者 李華林）
轉自：經(jīng)濟日報
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