融創(chuàng )業(yè)績(jì)飄紅 孫宏斌欲融資增持樂(lè )視股權

 

　　而在此前的業(yè)績(jì)推介會(huì )上，融創(chuàng )中國董事局主席孫宏斌曾表示，目前公司股價(jià)的漲幅已經(jīng)遠超預期，原本預計融創(chuàng )今年的股價(jià)也就是10港元/股，“其實(shí)股價(jià)上漲是遲早的，現在漲得這么高，對很多投資者來(lái)說(shuō)也不好，因為已經(jīng)很難建倉了”。

　　孫宏斌

 

　　實(shí)際上，在融創(chuàng )發(fā)布中期業(yè)績(jì)后，包括大摩、花旗、德銀、野村在內的國際投行紛紛選擇唱多融創(chuàng )，其中花旗更是將融創(chuàng )的目標價(jià)由23.75港元/股上調至31.8港元/股。

 

　　股價(jià)的強勁走勢與機構的看好紛紛看好也增強了孫宏斌繼續擴大其商業(yè)帝國的信心。

 

　　《證券日報》記者從消息人士處獨家獲悉，孫宏斌近日親自前往多家大型商業(yè)銀行，洽談融資事宜，以進(jìn)一步增持多家樂(lè )視系公司的股權。“有些銀行確實(shí)有意向試著(zhù)做一做，甚至是主動(dòng)邀請孫宏斌來(lái)談一談，還有部分銀行目前則仍持觀(guān)望態(tài)度。”上述消息人士稱(chēng)。

 

　　目前，融創(chuàng )通過(guò)旗下子公司持有樂(lè )視網(wǎng)8.61%股權、樂(lè )視影業(yè)15%股權，樂(lè )視致新約33.5%股權，總計花費150.4億元。

 

　　對此，有業(yè)內人士指出，孫宏斌已經(jīng)規劃好新樂(lè )視的藍圖，勢必會(huì )尋求加強對新樂(lè )視下屬公司的控制，而背后地產(chǎn)龍頭融創(chuàng )，也有利于新樂(lè )視的發(fā)展。

 

 

 

　　根據融創(chuàng )中報顯示，截至6月30日，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入133.3億元，同比增長(cháng)26%；溢利16.14億，同比大漲1469.7%；公司擁有人應占溢利13億元，同比大漲1683.4%。

 

　　同時(shí)，前8個(gè)月融創(chuàng )完成銷(xiāo)售逾1600億元，同比增幅超過(guò)100%。據悉，加上上半年尚未出售的資源及老項目新推資源，融創(chuàng )下半年銷(xiāo)售項目預計將超過(guò)260個(gè)，總可售資源將超過(guò)3800億元，足以保證融創(chuàng )全年銷(xiāo)售業(yè)績(jì)突破3000億元。

 

　　而融創(chuàng )從2010年上市初的83億元銷(xiāo)售額，增長(cháng)到2016年的1506.3億元，6年來(lái)的年復合增長(cháng)率高達62%。

 

　　對此，德銀在報告中指出，考慮到融創(chuàng )近期收購及上半年的業(yè)績(jì)后，對融創(chuàng )銷(xiāo)售及盈利前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，預計2018年銷(xiāo)售可達4000億元，并估計融創(chuàng )可以低成本補充土地儲備，上調對融創(chuàng )的銷(xiāo)售、毛利率及盈利預測。綜上，德銀對融創(chuàng )目標價(jià)調升42.1%，由19.05港元升至27.07港元，評級重申“買(mǎi)入”。

 

　　花旗則在報告中表示，融創(chuàng )在2014年至2017年上半年進(jìn)行大舉并購，已經(jīng)鞏固其行業(yè)巨頭的地位。公司目前坐擁大量土地儲備，提供高度可見(jiàn)的盈利能力(預計2017年-2019年均復合增長(cháng)達57%)及銷(xiāo)售能力(全國位列三甲，預計今明兩年分別增長(cháng)100%及40%)，加上去杠桿承諾(2018年及2019年凈負債率為目標為90%及70%)，以及毛利反彈(未入賬項目毛利率逾25%)。且融創(chuàng )承諾下半年放慢新增土儲，加上其較快的銷(xiāo)售節奏及去杠桿計劃，相信公司將以合理步伐獲得長(cháng)期(5年-10年)增長(cháng)。而除了樂(lè )視外，其可能會(huì )進(jìn)一步與萬(wàn)達合作，成為中國最大的文化、旅游產(chǎn)業(yè)集團。

 

　　此外，摩根士丹利的報告也認為，基于對融創(chuàng )中國未來(lái)財務(wù)去杠桿、毛利改善等可構成正面影響的因素，預計公司2016年至2019年純利的復合增長(cháng)率可達83%。該行重申對融創(chuàng )中國的“增持”評級，上調目標價(jià)由18.5港元升至28港元，此估值基于對其在一線(xiàn)及二線(xiàn)城市銷(xiāo)售均價(jià)持平、在三線(xiàn)城市項目的銷(xiāo)售均價(jià)提升5%的預期。

 

 

 

　　“要把地買(mǎi)對了，這是最重要的。”孫宏斌在業(yè)績(jì)推介會(huì )上多次談及土地問(wèn)題，在他看來(lái)，公司業(yè)績(jì)的好壞，銷(xiāo)售團隊只占20%，主要還是看地拿的好不好。因此，作為公司的掌舵人，孫宏斌在融創(chuàng )的主要工作便是拿地。以至于融創(chuàng )宣布暫緩拿地后，孫宏斌自嘲將要失業(yè)一段時(shí)間。

 

　　根據融創(chuàng )的半年報顯示，公司截至6月底持有的土地儲備超過(guò)1億平方米，如果再計入一、二級聯(lián)動(dòng)開(kāi)發(fā)的土地和13個(gè)萬(wàn)達文旅城的資產(chǎn)，那么融創(chuàng )的土地儲備將超過(guò)2億平方米。而在上述1億平方米土地中，約96%位于一、二線(xiàn)及環(huán)一線(xiàn)城市。

 

　　同時(shí)，截至6月底，融創(chuàng )的賬面現金余額為924億元，2017年下半年剛性到期的有息負債為158億元，需要支付的土地款為548億元（含萬(wàn)達文旅項目合作款438億元）；9月份-12月份尚需支付的土地款則為194億元（含萬(wàn)達文旅項目合作款144億元）。

 

　　而在融創(chuàng )已經(jīng)具備跨入房企第一梯隊的基礎后，孫宏斌宣布將暫緩拿地的腳步。不過(guò)，他指出，“融創(chuàng )可以一兩年不拿地，但不可能一輩子不拿地，畢竟企業(yè)還要繼續發(fā)展，等到再重啟拿地后，融創(chuàng )對土地的標準會(huì )大幅提升。而以融創(chuàng )目前的土地儲備，即使公司不拿地，按每年5000億元的銷(xiāo)售標準我們也能賣(mài)6年，應該說(shuō)融創(chuàng )不想進(jìn)行業(yè)前三也很難”。

 

　　此外，孫宏斌還表示，不計算萬(wàn)達的項目，融創(chuàng )的拿地成本約5130元/平方米，平均售價(jià)為18780元/平方米，“土地拿的便宜，即便遭遇限價(jià)等調控措施，我們仍然可以保證項目的利潤”。

 

　　值得注意的是，完成規模擴張的目標后，融創(chuàng )也開(kāi)始抓緊調整債務(wù)結構。公司行政總裁汪孟德表示，計劃讓融創(chuàng )中國的凈負債率在2018年降至90%，2019年降至70%，“我們降低負債不是靠還債，而是靠回款之后資產(chǎn)的增加來(lái)實(shí)現，因為公司擁有未結轉資源超過(guò)2000億元，為今后兩年帶來(lái)大量的利潤，從而增厚股東權益”。

 

　　汪孟德透露，上述未結轉資源的毛利率超過(guò)25%，將給全年貢獻比較高的利潤。而隨著(zhù)大部分低毛利項目消化完畢，未來(lái)融創(chuàng )的毛利將保持在25%左右，凈利潤維持在10%以上。

 

　　對于和萬(wàn)達之間的合作，孫宏斌則表示，未來(lái)融創(chuàng )還將與萬(wàn)達合作建設7個(gè)左右的文旅城，持股比例可以是三七分，或者是四六分。并且在醫療、教育等領(lǐng)域繼續與萬(wàn)達展開(kāi)新的合作。“通過(guò)并購萬(wàn)達13家文旅城，融創(chuàng )已經(jīng)持有包括萬(wàn)達青島東方影都等影視硬件項目，還持有一部分商業(yè)綜合體和文化娛樂(lè )項目。未來(lái)融創(chuàng )將成為中國最大的文旅物業(yè)持有者”。