桂林西麥食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：西麥食品）近期更新招股說(shuō)明書(shū)，擬在深交所公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股。西麥食品計劃通過(guò)本次IPO募集資金約5.4億元，投向燕麥食品產(chǎn)業(yè)化項目、品牌建設及營(yíng)銷(xiāo)渠道升級項目和江蘇西麥燕麥食品生產(chǎn)基地建設項目（一期）。
西麥食品是一家以燕麥食品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)為主業(yè)的健康食品企業(yè)。招股書(shū)顯示，西麥食品自公司設立以來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品未發(fā)生重大變化。
中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)了解發(fā)現，主營(yíng)產(chǎn)品結構單一、重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)、市場(chǎng)占有率走低是西麥食品沖擊IPO過(guò)程中繞不開(kāi)的話(huà)題，未來(lái)的路也頗艱難。
主營(yíng)產(chǎn)品結構單一
西麥食品主營(yíng)業(yè)務(wù)是燕麥食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。招股書(shū)顯示，燕麥食品占營(yíng)業(yè)收入比例均在99%以上，可以看出燕麥食品是西麥食品營(yíng)業(yè)收入的絕對主力支撐。
從另一方面而言，西麥食品同時(shí)面臨著(zhù)產(chǎn)品結構單一的弊端，一旦受燕麥食品市場(chǎng)發(fā)生重大變化或消費者需求下降等外部環(huán)境惡化影響，西麥食品將面臨著(zhù)業(yè)績(jì)斷崖式下滑的風(fēng)險。
宣傳推廣費高企 研發(fā)不足營(yíng)收0.5%
一直以來(lái)，西麥食品與國內眾多食品企業(yè)一樣都有著(zhù)業(yè)內的通病，那就是“重營(yíng)銷(xiāo)，輕研發(fā)”。西麥食品在這一方面似乎更加“突出”。
據招股書(shū)顯示，2015至2017年，西麥食品宣傳推廣費分別為9013.93萬(wàn)元、9579.95萬(wàn)元和10147.80萬(wàn)元；其中，西麥食品廣告費分別為833.72萬(wàn)元、1215.55萬(wàn)元和2136.68萬(wàn)元，宣傳推廣費總體呈現增長(cháng)趨勢。
與宣傳推廣費相比，西麥食品在研發(fā)上的投入則顯得“微不足道”。
據招股書(shū)顯示，西麥食品在2015至2017年研發(fā)費用分別為185.28萬(wàn)元、189.80萬(wàn)元和243.73萬(wàn)元，可以看出，西麥食品在研發(fā)上投入從未超過(guò)營(yíng)業(yè)收入0.5%，這對西麥食品未來(lái)可持續發(fā)展帶來(lái)極大阻力。
而更令人意想不到的是，西麥食品2108名員工中，研發(fā)人員只有8名，占員工總數比例不到4%，且研發(fā)費用只有200多萬(wàn)元。
另外，據招股書(shū)顯示，西麥食品此次募集資金里近四成將用于品牌建設，這不禁讓人懷疑，西麥食品在“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)”道路上越走越遠，難怪一直受業(yè)內人士以及相關(guān)媒體所詬病。
市場(chǎng)占有率走低 “一哥”地位不保
西麥食品雖然在營(yíng)銷(xiāo)上高投入，但其終端品牌的市場(chǎng)占有率卻沒(méi)有因此得到大幅提升，甚至出現逐年走低的情形。據招股書(shū)顯示，西麥食品2013年至2015年的市場(chǎng)占有率雖然增長(cháng)過(guò)緩，但仍處于行業(yè)第一位置。但在2016年，西麥食品“一哥”之位被百事旗下的美國桂格公司取代。
中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)認為，西麥食品從市場(chǎng)占有率第一退到第二，與其研發(fā)投入不足且主營(yíng)產(chǎn)品結構單一存在一定關(guān)系。
產(chǎn)品結構單一且面臨困局的西麥食品在沖擊IPO路上是否順利？而此后，西麥食品又該如何在資本市場(chǎng)站穩腳跟呢？對此，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)將持續關(guān)注。（綜合北京商報 陳惠英）
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